Сколько бы не жаловалась Германия на торговые войны, главными пострадавшими от конфликта США и Китая являются Австралия и Новая Зеландия. Курс «оззи» с начала 2018 упал на 17%, при этом Зеленому континенту удалось избежать технической рецессии. И благодарить нужно… валютный курс. Впервые с 1970-х страна может выйти на профицит счета текущих операций, а ведь на протяжении трех последних десятилетий дефицит в среднем составлял 4,2% от ВВП.
Стремительный рост цен на железную руду и девальвация австралийского доллара. Что может быть лучше для суверенного экспорта? К середине года цены поднялись до $120 за т, однако с тех пор упали к $80 на фоне сокращения спроса со стороны китайских заводов и решения проблем с поставками из Бразилии. Тем не менее, текущая стоимость одного из основных компонентов экспорта Зеленого континента вполне устраивает местных производителей.
Около 68% обязательств Австралии выражено в местной валюте, поэтому падение ее курса и доходности местных облигаций существенно уменьшают затраты на обслуживание долга. Активы, напротив, номинированы в основном в иностранной валюте, что позволяет увеличить дивиденды и процентные доходы, поступающие из-за рубежа. Канберра по полной программе пользуется конкурентной девальвацией, и при желании могла бы быть обвиненной Дональдом Трампом в валютных манипуляциях. Действительно, основной причиной слабости «оззи» является нацеленность Резервного банка на монетарную экспансию. Он дважды подряд, в июне и июле, снизил cash rate, доведя ее до исторического минимума в 1%.
Динамика AUD/USD и дифференциала доходности облигаций Австралии и США
Источник: Investing.
По словам заместителя губернатора RBA Гая Дебеля, затраты по займам могут быть снижены до 0,25-0,5%, то есть того уровня, с которого США, Канада и Британия обычно приступают к нормализации денежно-кредитной политики. Чиновник не исключает использования нетрадиционных мер, включая QE и падения AUD/USD к 0,5. По его мнению, торговые конфликты являются главным риском для экономики Зеленого континента. С этим трудно не согласиться: замедление ВВП Поднебесной и падение юаня к области 11-летних минимумов наряду с монетарной экспансией RBA являются ключевыми «медвежьими» драйверами австралийского доллара.
Динамика китайского юаня и австралийского доллара
Источник: Investing.
Дебель считает, что курс «оззи» будет зависеть от поведения других стран, и я позволю себе с ним согласиться. Снижение cash rate – это всего лишь реакция RBA на политику протекционизма. Дональд Трамп понимает, что фондовые индексы США больше реагируют на торговые войны, чем на монетарную политику ФРС, и пытается успокаивать рынок при помощи слов о деэскалации конфликта. Можно, конечно, говорить, что он много раз пытался убедить инвесторов в близости сделки, а по факту происходило ухудшение отношений, однако нужно понимать, что время поджимает. Соглашение требуется заключить до президентских выборов 2020. Штаты в скором времени начнут торопиться, что позволяет мне прогнозировать развитие консолидации по AUD/USD в диапазоне 0,6625-0,6825. Прорыв ее верхней границы станет сигналом для покупателей.
По материалам статьи брокерской компании: LiteForex.com