0DTE-опционы: как «опционы нулевого дня» меняют правила игры

[Overton]

Что такое опционы нулевого дня?​

Опционы 0DTE (zero-day-to-expiration) — это контракты, чей срок действия истекает в тот же торговый день, когда они куплены или проданы. По сути, каждый опцион в момент утреннего открытия становится 0DTE в день экспирации, но биржи теперь выпускают новые серии каждый торговый день, превращая ультра-короткие сделки в отдельный класс активов.

Почему они стали популярны​

• Мгновенный и дешёвый хедж. Покрыть риск выхода отчётности или данных CPI теперь можно премией в считанные центы вместо недельных контрактов.
• Высокое плечо для спекулянтов. Огромная γ делает небольшие ценовые движения прибыльными, но так же быстро стирает премию.
• Биржи зарабатывают на объёме. В четвёртом квартале 2024 г. доля 0DTE в обороте S&P-опционов превысила 50 % — более 1,5 млн контрактов в день

Где уже торгуются 0DTE-контракты​

Инструмент	Когда появились	Особенности использования
SPX / SPY	2022 г.	Самая глубокая ликвидность; база для волатильных стратегий
NDX / XND (Nasdaq-100)	2023 г.	Хедж тех-сектора; микроконтракты XND удобны рознице
TLT, GLD, USO	2023-24 гг.	0DTE пришли в товарные и облигационные ETF
Nvidia (NVDA), Tesla (TSLA)	2025 г. (план Nasdaq)	Переход от недельных к ежедневным экспирациям

Когда трейдеры применяют 0DTE​

• День отчётности: спрэды «iron condor» вокруг ожидаемого диапазона NVDA.
• ФРС: покупка пут-спрэда SPX перед решением, с целью хеджа портфеля.
• Скальпинг волатильности: продажа дальних OTM-коллов на SPX в конце спокойной сессии.

Как 0DTE влияют на волатильность​

Исследование (SSRN, март 2025) показало, что γ-хедж маркет-мейкеров способен усиливать внутридневное движение индекса, особенно если совокупная дельта-хеджируемая позиция превышает $30 млрд.
JPMorgan ранее оценивал, что при шоке на 5 % такие позиции могут раскрутить падение до 25 %.

Что означает расширение 0DTE на акции NVDA и TSLA​

Нынешняя новость о том, что Nasdaq Inc. намерена разрешить ежедневные экспирации для мега-капов Nvidia и Tesla, сигнализирует сразу о двух вещах:

1. Стабильная ликвидность — маркет-мейкеры готовы держать котировки пять дней в неделю.
2. Ожидаемая волатильность — биржа реагирует на устойчивый спрос со стороны как опционных профи, так и ритейла, охотящегося за «быстрыми» движениями.
3. Для инвестора это знак, что рынок закладывает повышенную активность вокруг отчётностей, событий AI-сектора и макро-новостей, напрямую влияющих на эти акции.

Основные риски​

• Молниеносный θ-распад: премия тает по-экспоненте, особенно после обеда.
• Ликвидность в хвостах: на расстоянии >5 % от-the-money спрэд может «разъехаться».
• After-hours гэпы: опцион гаснет в 16:00 ET, а акция продолжает двигаться.

Лучшие практики торговли 0DTE​

1. Ограничивайте риск вертикальными или «бабочкой» — максимум потерь известен заранее.
2. Используйте лимитные ордера вместо рыночных вблизи закрытия, чтобы избежать экстремального bid-ask.
3. Размер позиций ≤ 1-2 % капитала для спекуляции; для хеджа — чёткая связка с базовым портфелем.
4. Не держите overnight — 0DTE «умирает» на клиринге. Желаете хедж дальше — перекатитесь в следующий день

Итоги​

0DTE-опционы за два года превратились из нишевого инструмента S&P-трейдеров в мейнстрим, а грядущие ежедневные серии на Nvidia и Tesla выводят их на новый уровень. Сочетание ликвидности, минимальных входных затрат и взрывной γ делает 0DTE инструментом одновременно привлекательным и опасным. Используйте их как скальпель — точечно, с понятным риском, и они станут ценным дополнением к арсеналу трейдера.