AI: Триллионный вопрос

[Overton]

Согласно The Wall Street Journal, за последние три года технологические компании инвестировали в центры обработки данных, чипы и энергетику больше денег (с учетом инфляции), чем было потрачено на строительство всей межштатной системы США за последние сорок лет. Масштаб инвестиций поражает, но главный вопрос: окупятся ли вложения?

Журнал сравнивает нынешние инвестиции в ИИ с телеком-бумом конца 1990-х, когда гиганты вроде Global Crossing и WorldCom обанкротились из-за переинвестирования, несмотря на реальную трансформацию глобальных связей. Тогда доходы не покрыли затраты — будет ли ИИ приносить достаточно дохода, и как быстро?

• Давид Кан (Sequoia): чтобы вернуть инвестиции в инфраструктуру ИИ 2023-2024 годов, потребителям и компаниям нужно купить продуктов ИИ на 800 миллиардов долларов за срок службы этих чипов и дата-центров (3-5 лет).
• Bain & Co.: волна капиталовложений требует 2 трлн долларов ежегодных доходов к 2030 году — больше, чем прогнозная выручка Amazon, Apple, Alphabet, Microsoft, Meta и Nvidia вместе взятых.
• Morgan Stanley: в прошлом году выручка сектора ИИ составила лишь 45 млрд долларов, большая часть — от подписок на чат-боты (ChatGPT и др.) и аренды мощностей дата-центров.

Технологические гиганты верят в огромную отдачу, но Дэвид Эйнхорн (Greenlight Capital) опасается обратного.

Что нового на рынке?​

Вчера розничные инвесторы активно скупали любые просадки, опционы бьются по объёму исторические рекорды, а приток средств фиксируется не только в акциях, но и в золоте, рынке, биткоине, быстрорастущих компаниях.

Однако рынок сейчас крайне перекуплен и сильно отклонён от средних значений. История показывает, что после таких отклонений часто случались коррекции, но момент разворота предугадать сложно. Главное — управлять риском: выйти слишком рано так же опасно, как и удерживать позиции слишком долго.

Сейчас инвесторы часто гонятся за низкодоходными и низкокачественными компаниями или активами без фундаментальной поддержки, оправдывая высокие цены “новыми реальностями”. Итог, как правило, убыточен.

Хотя “медвежьего” настроя нет, риски коррекции возрастают. На фоне высокой самоуспокоенности продавливание на 10% будет ощущаться болезненно. Именно в такие моменты совершается больше всего инвестиционных ошибок.

Дивидендные акции теряют популярность​

Рынок всё чаще игнорирует консервативные, “защитные” бумаги и сектора. Например, когда S&P 500 вырос на 0,58% за день, пять из одиннадцати секторов оказались в минусе, а ETF на крупные стоимости — без изменений. Большинство дивидендных акций показывали убытки, а лидеры индекса наоборот росли.

А за год Staples, Real Estate, Healthcare и Energy (традиционно “дивидендные” секторы) уступили рынку более чем на 20%.

Частный капитал предупреждает о перегретом рынке?​

В то время как инвесторы ищут прибыль даже в криптовалютах и драгоценных металлах, резко вырос интерес и к private equity. Крупнейшие компании сектора росли с 2023 года, но последние недели Blackstone, KKR, Apollo и Carlyle ослабли, даже несмотря на новые рекорды индекса S&P 500. График даёт понять: следите за поведением крупнейших игроков — они могут сигналить о будущих изменениях.

Источник: realinvestmentadvice.com