Что такое контанго? Что значит - временные спреды в Европе, Азии и США сползают в контанго?

[Overton]

Что такое контанго?​

Контанго - это ситуация на товарных рынках, когда цены фьючерсных контрактов с более поздними сроками поставки выше, чем цены контрактов с близкими сроками поставки. Другими словами, более дорогие контракты - это контракты с поставкой в будущем.

Причиной контанго обычно является ожидание роста спроса или сокращения предложения товара в будущем, что вынуждает трейдеров закладывать более высокие цены для компенсации стоимости хранения и переноса товара на более поздние сроки.

В ситуации контанго держатели физических запасов товара имеют возможность получать прибыль, продавая более дорогие отложенные фьючерсы и покупая более дешевые ближние фьючерсы. Этот вид арбитража называется "кэрри-трейд".

Контанго - разбор на примерах с рынка​

Временные спреды в Европе, Азии и США сползают в контанго означает, что ситуация на рынках энергоресурсов меняется от состояния обратного контанго (когда ближние фьючерсы торгуются дороже отложенных) к состоянию нормального контанго.

Это может указывать на ожидания восстановления баланса между спросом и предложением энергоресурсов в будущем после периода перебоев и дефицита. Трейдеры, вероятно, рассчитывают на стабилизацию поставок или даже рост запасов впоследствии.

Ситуация контанго может быть выгодна для производителей, добытчиков и трейдеров, которые могут хранить товар и играть на разнице цен. Однако для конечных потребителей контанго означает более высокие будущие расходы на энергию.

В целом, переход рынков в состояние контанго свидетельствует о смягчении кризисных явлений на рынках энергоносителей и возвращении к более нормальной и предсказуемой ситуации. Тем не менее, влияние на конечных потребителей и производственные цепочки может оставаться негативным из-за повышения будущих затрат.

 

[Overton]

Была ли в истории ситуация контанго и как по статистики она была отработана?​

Ситуации перехода рынков энергоресурсов из состояния обратного контанго в нормальное контанго периодически происходили в истории, особенно после периодов кризисов и нарушений баланса спроса и предложения.

Одним из ярких примеров является ситуация на рынке нефти после финансового кризиса 2008 года:

• В 2008-2009 гг. из-за резкого падения спроса ближние фьючерсы на нефть торговались дороже отдаленных (обратное контанго).
• Однако уже в 2010 году, по мере восстановления мировой экономики, кривая фьючерсных цен вернулась в нормальное состояние контанго.
• По данным Управления энергетической информации США (EIA), в январе 2009 года спред между ближайшим и 12-месячным фьючерсом на нефть WTI составлял -20%, что указывало на сильное обратное контанго.
• К июлю 2010 года ситуация нормализовалась, и спред перешел в положительную зону около +5%, характерную для нормального контанго.

Статистически переход рынков в контанго после периодов обратного контанго исторически был связан с восстановлением экономической активности, спроса на энергоресурсы и стабилизацией ситуации с запасами.

При этом периоды контанго обычно более благоприятны для производителей энергоресурсов, но менее привлекательны для конечных потребителей из-за повышения будущих затрат на энергию.

Текущая ситуация похожа на прошлые эпизоды и также может отражать постепенное восстановление баланса на энергетических рынках после пандемических потрясений.