Германия и Италия требуют вернуть золото из США: что происходит с резервами на $245 млрд?

[Overton]

В последние месяцы тема репатриации золота снова оказалась в центре внимания мировых финансовых рынков. Германия и Италия, две крупнейшие экономики Европы, усилили давление на США с требованием вернуть свои золотые резервы, хранящиеся в Федеральной резервной системе (ФРС) в Нью-Йорке. По данным Financial Times, речь идет о золоте на сумму около $245 млрд. Этот шаг вызван геополитическими рисками и сомнениями в надежности США как партнера. Но что стоит за этим решением и как оно может повлиять на глобальные рынки? Разбираемся в деталях.

Почему Германия и Италия хотят вернуть золото?​

Золотые резервы Германии и Италии, хранящиеся в США, составляют значительную часть их национальных активов. По состоянию на июнь 2025 года, Германия держит около 1200 тонн золота в Нью-Йорке, что составляет примерно треть ее общих резервов (3350 тонн). Италия, в свою очередь, хранит около 1000 тонн золота за океаном. Совокупная стоимость этих активов оценивается в $245 млрд, учитывая текущие цены на золото, которые находятся на исторических максимумах — около $2600 за унцию.
Причины, побуждающие страны к репатриации, включают:

1. Геополитические риски. Усиление торговых и политических напряжений между США и Европой, особенно на фоне заявлений экс-президента Дональда Трампа о возможных тарифах и пересмотре отношений с союзниками, заставляет европейские страны переосмыслить зависимость от американских хранилищ.
2. Сомнения в надежности ФРС. Несмотря на заверения Bundesbank о доверии к ФРС, общественное мнение в Германии и Италии подогревается слухами о возможной нехватке физического золота в хранилищах США. Эта тема активно обсуждается после обещаний Илона Маска и Дональда Трампа провести аудит Fort Knox, которые так и не были реализованы.
3. Укрепление национального суверенитета. Репатриация золота рассматривается как способ усилить контроль над стратегическими активами в условиях нестабильности.

История вопроса: репатриация золота в Европе​

Тема репатриации золота не нова. Еще в 2014 году Нидерланды сократили долю золота, хранящегося в Нью-Йорке, с 51% до 31%. Венесуэла в 2012 году успешно вернула 160 тонн золота из США и Европы. Германия также начала процесс репатриации в 2013 году, завершив его в 2017 году, когда 300 тонн золота были возвращены из Нью-Йорка и Парижа. Однако значительная часть резервов осталась в США из-за логистических сложностей и доверия к ФРС.
Сегодняшняя ситуация отличается. Рост цен на золото, усиление инфляционных ожиданий и угрозы экономических санкций делают золото ключевым активом для центральных банков. По данным World Gold Council, в 2024 году центральные банки мира закупили рекордные 1037 тонн золота, что подчеркивает стратегическую важность этого металла.

Влияние на рынки: чего ожидать?​

Репатриация золота Германией и Италией может иметь как краткосрочные, так и долгосрочные последствия для финансовых рынков:

• Цены на золото. Масштабное перемещение физического золота может усилить спрос на металл, поддерживая его высокую цену. Аналитики Goldman Sachs прогнозируют, что золото может достичь $3000 за унцию к концу 2026 года, если геополитические риски продолжат расти.
• Доллар США. Сомнения в надежности ФРС как хранителя золота могут ослабить доверие к доллару как резервной валюте. Это особенно актуально в условиях роста популярности альтернативных валют, таких как юань, в международных расчетах.
• Европейские экономики. Для Германии и Италии репатриация может укрепить доверие к национальным центральным банкам, но потребует значительных затрат на транспортировку и хранение.

Статистика: золотые резервы Германии и Италии​

Для наглядности приведем ключевые данные о золотых резервах двух стран:

Страна	Общие резервы (тонн)	Золото в США (тонн)	Доля в США (%)	Стоимость в США ($ млрд)
Германия	3350	1200	36	~140
Италия	2450	1000	41	~105

Источник: World Gold Council, данные на 2023 год, скорректированные с учетом оценок 2025 года.

Что говорят аналитики?​

Аналитики разделились во мнениях. Представители Bundesbank подчеркивают, что ФРС остается надежным партнером, а репатриация может быть скорее политическим жестом, чем экономической необходимостью. Однако эксперты из Goldman Sachs и JPMorgan считают, что рост геополитической нестабильности делает золото ключевым активом, и страны будут стремиться к его физическому контролю.

Заключение: что дальше?​

Репатриация золота Германией и Италией — это не только экономический, но и политический шаг, отражающий изменения в глобальном финансовом порядке. Инвесторам стоит следить за развитием событий, так как они могут повлиять на цены золота, курс доллара и доверие к центральным банкам. Для тех, кто торгует на форекс или инвестирует в драгоценные металлы, это сигнал к пересмотру стратегий с акцентом на долгосрочный рост стоимости золота.