Почему разный форвард поинт на разных контрактах?

[Overton]

Вопрос:

Не могу никак понять, почему на экспирируемом сегодня фьючерсном контракте в настоящее время цена находится прим.1.0460, что, с учётом ФП соответствует значениям форекса, в то время как на контрактеEU6Н25, вступающим в свою завершающую фазу сегодня вечером, она держится выше 1.050.

Форвардные поинты (forward points, ФП) отражают разницу между текущей спотовой ценой и ценой фьючерсного контракта. Основные причины изменения форвардных поинтов и различий между текущим и будущими контрактами могут быть объяснены несколькими факторами.

1. Базис и влияние времени до экспирации
   По мере приближения фьючерса к дате экспирации его цена конвергирует к спотовой. Это связано с устранением временной составляющей (временной стоимости денег) и уменьшением влияния процентной ставки на стоимость хеджирования. Таким образом, форвардные поинты уменьшаются, так как разница между спотом и фьючерсом становится минимальной.
2. Разные сроки до экспирации
   Контракт EU6H25 (мартовский контракт 2025 года) имеет значительно больший срок до экспирации, чем контракт, который истекает сегодня. Чем больше времени до экспирации, тем сильнее влияние процентных ставок, дивидендов (если применимо) и премии за перенос позиций. Эти факторы формируют более высокую цену фьючерса относительно спота.
3. Рыночные ожидания и волатильность
   На более дальние фьючерсные контракты часто влияют рыночные ожидания, которые закладываются в цену. Если, например, участники рынка ожидают повышения процентных ставок в Еврозоне, то фьючерсная цена на дальний контракт может включать эту информацию, что приводит к более высокому уровню.
4. Текущие и прогнозируемые процентные ставки
   Разница в процентных ставках между валютами, составляющими пару, напрямую влияет на форвардные поинты. Чем больше разница ставок, тем сильнее это будет отражаться на дальних контрактах, в то время как на контрактах, истекающих сегодня, это влияние уже минимально.
5. Ликвидность и спреды
   Контракты, истекающие сегодня, обычно имеют высокий объём торгов и низкий спред, что способствует более точной привязке к споту. Дальние контракты, такие как EU6H25, могут быть менее ликвидными, что также влияет на их цену.

Ответ на ваш вопрос:​

• Контракт, истекающий сегодня, имеет цену 1.0460, что соответствует спотовой цене с учётом текущих форвардных поинтов, поскольку влияние временной стоимости и разницы ставок уже минимально.
• Контракт EU6H25 держится выше (1.050), поскольку в его цену закладываются ожидания будущих процентных ставок, премия за перенос позиций, а также рыночные ожидания на более долгий срок.

Таким образом, разница между текущими и дальними контрактами обусловлена разной временной структурой, процентными ставками и рыночными ожиданиями.

Поясните пожалуйста, почему такое происходит и как это может сказаться на рынке форекс?

Никак не влияет, это просто разница между спотом и фьючерсом, друг на друга непосредственно они не влияют, они изменяются вместе.