Рост активности на рынке CDS — страховки от дефолтов — выходит на исторические максимумы. По данным Bloomberg, объемы торгов кредитными деривативами достигли рекордных значений на фоне геополитической напряженности и роста неопределенности.
Однако если посмотреть на сам кредитный рынок, картина выглядит иначе.
Несмотря на рост активности в CDS, рынок пока не закладывает масштабный рост дефолтов.
High Yield спреды остаются относительно сжатыми и далеки от уровней кризисов 2020 или 2016 годов. Это говорит о том, что инвесторы не ожидают резкого ухудшения качества корпоративного долга.
При этом индекс VIX демонстрирует периодические всплески, отражая нервозность на рынке акций и общий рост неопределенности.
⚠ ВАЖНО
Ключевой сигнал — дивергенция: страх растет, но цена риска пока стабильна.
Такая комбинация обычно возникает в переходные моменты, когда участники рынка начинают активно хеджироваться, но еще не готовы полностью закладывать негативный сценарий в цены активов.
Фактически мы наблюдаем раннюю стадию изменения настроений:
- инвесторы увеличивают защиту
- но кредитный рынок пока не подтверждает кризис
В итоге рынок находится в состоянии "скрытого стресса":
Волатильность растет, страховка покупается, но системного кредитного давления пока нет.