Overton
Администратор
- Сообщения
- 30 013
- Реакции
- 7 439
Долгое время считалось, что рост американского фондового рынка автоматически означает улучшение состояния экономики и настроений потребителей. Логика здесь простая:
растут акции → растет благосостояние домохозяйств → люди больше тратят → экономика ускоряется.
Но последние годы показывают, что эта связь начала ломаться.
На графике видно, что после 2020 года индекс S&P 500 и индекс потребительских настроений University of Michigan фактически начали двигаться в противоположных направлениях.
Фондовый рынок обновляет исторические максимумы, в то время как consumer sentiment остается на уровнях, характерных скорее для кризисных периодов.
Особенно интересно выглядит rolling correlation в нижней части графика. До пандемии корреляция между рынком и настроениями потребителей большую часть времени оставалась положительной. Однако после COVID связь резко ухудшилась и периодически уходила в отрицательную зону.
Это важный макроэкономический сигнал.
Получается, что рост рынка больше не отражает состояние среднего американского потребителя так, как это было раньше.
Причина может заключаться в изменении структуры самого рынка.
Сегодня основными драйверами индекса стали крупнейшие технологические корпорации и сектор AI. Рост капитализации мегакэпов поддерживается:
- байбеками,
- высокой концентрацией капитала,
- притоком ликвидности,
- и ожиданиями будущего роста искусственного интеллекта.
Для значительной части населения реальная картина выглядит иначе:
- высокие ставки по ипотеке,
- рост стоимости обслуживания долгов,
- инфляционное давление,
- дорогие автомобили и жилье,
- и сохраняющееся давление на реальные доходы.
рынок сигнализирует о финансовом оптимизме, а потребитель - о стрессе и ухудшении восприятия экономики.
Фактически фондовый рынок и реальная потребительская экономика начали жить в разных режимах.
Именно поэтому текущий цикл выглядит настолько нетипичным по сравнению с предыдущими десятилетиями.