Если в 2019-м при поддержке центробанков-эмитентов валюты G10 играли в игру «Самое слабое звено», то в 2020 многое изменилось. Уверенность ФРС в силе американской экономики, нежелание Джерома Пауэлла и его коллег возвращаться к циклу превентивной монетарной экспансии и высокий спрос на активы-убежища делают доллар США сильной валютой. Доказательством этого является динамика EUR/CHF и USD/CHF.
В то время как первая пара достигла обозначенного в предыдущем материале таргета по коротким позициям в 1,062, вторая, напротив, сломала «медвежий» тренд.
Национальному банку не позавидуешь. После внесения Белым домом Швейцарии в список мониторинга, у SNB оказались связанными руки. По словам Томаса Джордана, центробанк не намерен ослаблять «свисси», чтобы получить конкурентное преимущество, однако необходимо избежать ситуации, когда франк становится слишком сильным. Куда уж сильнее! Пара EUR/CHF упала к минимальной отметке за последние 4,5 года и, по оценкам, на которые ссылается Reuters, швейцарская валюта на 4% сильнее, чем ей следовало бы быть по отношению к евро.
Существенная часть падения произошла уже после того, как Вашингтон вернул Швейцарию в черный список. Спекулянты начали проверять на прочность нервы Национального банка, и нужно сказать, что последний оказался весьма терпелив. Прекращение роста золотовалютных резервов на фоне пике EUR/CHF свидетельствует, что в 2020 регулятор не использовал валютные интервенции.
Если он вернется к пагубной практике, Штаты могут выдать метку валютного манипулятора, а затем использовать пошлины и санкции, в том числе в области иностранных инвестиций, а также добиваться компенсации через МВФ. США является крупным рынком сбыта для Альпийской державы, в то время как доля американского экспорта в Швейцарию незначительна.
На мой взгляд, рынок преувеличивает риски выдачи Берну метки валютного манипулятора. Своя рубаха ближе к телу. Пошлины на швейцарский импорт – дело неразумное, ведь большая его часть связана с фармацевтическими препаратами, то бишь тарифы ударят по кошельку американцев.
Не думаю, что основной причиной укрепления франка является высокий спрос на активы-убежища из-за коронавируса. Доля экспорта Швейцарии в страны Азии в ВВП выше, чем у еврозоны и Германии, так что эпидемия воздействует на ее экономику сильнее, чем принято считать. Вероятнее всего, причины пике EUR/CHF носят спекулятивный характер. Пытаясь проверить на прочность нервы SNB, хедж-фонды активно скупают франк, что выливается в рост «бычьих» нетто-позиций по «свисси» в том числе по отношению к американскому доллару.
По моему мнению, область 1,05-1,06 по EUR/CHF является критической для Томаса Джордана и его коллег. Под прикрытием таких важных событий как публикация протокола январского заседания ЕЦБ и релиз данных по европейской деловой активности они могут вернуться к валютным интервенциям, что приведет к росту курса евро.
По материалам статьи брокерской компании: LiteForex.com
В то время как первая пара достигла обозначенного в предыдущем материале таргета по коротким позициям в 1,062, вторая, напротив, сломала «медвежий» тренд.
Национальному банку не позавидуешь. После внесения Белым домом Швейцарии в список мониторинга, у SNB оказались связанными руки. По словам Томаса Джордана, центробанк не намерен ослаблять «свисси», чтобы получить конкурентное преимущество, однако необходимо избежать ситуации, когда франк становится слишком сильным. Куда уж сильнее! Пара EUR/CHF упала к минимальной отметке за последние 4,5 года и, по оценкам, на которые ссылается Reuters, швейцарская валюта на 4% сильнее, чем ей следовало бы быть по отношению к евро.
Существенная часть падения произошла уже после того, как Вашингтон вернул Швейцарию в черный список. Спекулянты начали проверять на прочность нервы Национального банка, и нужно сказать, что последний оказался весьма терпелив. Прекращение роста золотовалютных резервов на фоне пике EUR/CHF свидетельствует, что в 2020 регулятор не использовал валютные интервенции.
Динамика EUR/CHF и золотовалютных резервов SNB
Источник: Bloomberg.
Если он вернется к пагубной практике, Штаты могут выдать метку валютного манипулятора, а затем использовать пошлины и санкции, в том числе в области иностранных инвестиций, а также добиваться компенсации через МВФ. США является крупным рынком сбыта для Альпийской державы, в то время как доля американского экспорта в Швейцарию незначительна.
Экспорт США в различные страны мира
Источник: Bloomberg.
На мой взгляд, рынок преувеличивает риски выдачи Берну метки валютного манипулятора. Своя рубаха ближе к телу. Пошлины на швейцарский импорт – дело неразумное, ведь большая его часть связана с фармацевтическими препаратами, то бишь тарифы ударят по кошельку американцев.
Не думаю, что основной причиной укрепления франка является высокий спрос на активы-убежища из-за коронавируса. Доля экспорта Швейцарии в страны Азии в ВВП выше, чем у еврозоны и Германии, так что эпидемия воздействует на ее экономику сильнее, чем принято считать. Вероятнее всего, причины пике EUR/CHF носят спекулятивный характер. Пытаясь проверить на прочность нервы SNB, хедж-фонды активно скупают франк, что выливается в рост «бычьих» нетто-позиций по «свисси» в том числе по отношению к американскому доллару.
Динамика спекулятивных позиций по франку
Источник: Reuters.
По моему мнению, область 1,05-1,06 по EUR/CHF является критической для Томаса Джордана и его коллег. Под прикрытием таких важных событий как публикация протокола январского заседания ЕЦБ и релиз данных по европейской деловой активности они могут вернуться к валютным интервенциям, что приведет к росту курса евро.
По материалам статьи брокерской компании: LiteForex.com