Ожидается, что Банк Японии на заседании во вторник сохранит мировые минимальные отрицательные процентные ставки. Инвесторы будут внимательно следить за комментариями на предмет намеков о том, откажется ли и когда именно регулятор от этой политики в следующем году.
Почти все из 52 опрошенных Bloomberg экономистов прогнозируют отсутствие изменений ключевых настроек по краткосрочной ставке и механизму контроля кривой доходности на заседании 19 декабря.
Две трети экономистов прогнозируют отказ от минусовых ставок к апрелю, поэтому ключевым моментом станет наличие в заявлениях банка сигналов о прогрессе в достижении цели по инфляции. На фоне неожиданного «мягкого» поворота ФРС на прошлой неделе участники рынка будут настороже в отношении возможных сюрпризов от главы Банка Японии Кадзуо Уэды.
Представители Банка Японии считают, что нет необходимости спешить с отменой отрицательных ставок в этом месяце в отсутствие достаточных свидетельств роста заработных плат, поддерживающего устойчивую инфляцию, сообщает Bloomberg со ссылкой на источники.
В то же время политика контроля кривой доходности не находится в центре внимания, поскольку она воспринимается как страховка от резкого роста доходности облигаций после расширения Уэдой гибкости механизма в октябре.
На этой неделе заседание ЦБ не совпадает с публикацией обновленного прогноза в ежеквартальном отчете. Это оставляет Банку Японии два канала для донесения своих текущих взглядов: заявление по итогам заседания в 12:00 по местному времени и пресс-конференция Уэды в 15:30.
Ряд событий ранее в декабре вновь подстегнул спекуляции о возможном досрочном повышении ставок. Зампред ЦБ Редзо Химино в целом позитивно обсудил потенциальное воздействие подъема ставок. Уэда еще больше разжег слухи, посетовав, что его работа станет «более сложной» с конца года. Он сказал это перед встречей с премьер-министром Фумио Кисидой, который подчеркивал важность согласования политики.
Для Кисиды частью такого согласования является поддержка иены для ограничения импортируемой инфляции. Его рейтинги упали из-за нарастающего недовольства ростом стоимости жизни.
Кисида и его партия оказались в эпицентре нового фактора, который, как ожидается, побудит Банк Японии придерживаться осторожности – прошлонедельного политического кризиса. Четыре министра в администрации Кисиды были вынуждены уйти в отставку после скандала с финансированием крупнейшей фракции правящей Либерально-демократической партии. И без того низкие рейтинги одобрения кабинета упали до минимума за 14 лет.
Если Уэда все-таки проведет первое повышение ставок с 2007 года, он, вероятно, предпочтет сделать это, когда правительство стабильно и способно координировать свои действия. Ранее поспешный уход от сверхмягкой политики подвергался критике как преждевременный, а в одном случае ЦБ провел разворот политики, который в конечном итоге оказался провалом на фоне возражений правительства.
Около трети наблюдателей Банка Японии ожидают, что регулятор даст во вторник намек, подготавливающий почву для нормализации в ближайшие месяцы, в то время как примерно половина не предвидит этого.
Пока Банк Японии воздерживался от четких намеков на сроки потенциального подъема ставок. Это предполагает, что японские власти вряд ли прибегнут к однозначной коммуникации, применявшейся ФРС и некоторыми другими регуляторами, когда они иногда телеграфировали дальнейшие повышения ставок на пике борьбы с инфляцией.
В октябре Уэда намекнул на пресс-конференции, что банк несколько приблизился к сокращению стимулов, заявив, что определенность в достижении целевого показателя инфляции немного выросла. Тонкие корректировки макроэкономических оценок, вероятно, будут пределом, с помощью которого банк будет обозначать свои намерения.
По словам бывшего члена правления Банка Японии Хидэо Хаякавы, нет необходимости в дополнительном указании путей повышения ставок, поскольку игроки рынка в целом верно ожидают этого в апреле.