Многие инвесторы пересматривают свои ставки после публикации сильных данных по рынку труда США и осторожных комментариев ФРС, которая на прошлой неделе заявила, что сильная экономика может спровоцировать инфляционный скачок, если ставки будут снижены слишком рано. Доходность бенчмарка 10-летних казначейских облигаций США, которая двигается в обратном направлении от цены, резко выросла в последние дни и теперь на 20 базисных пунктов выше декабрьских минимумов.
Хотя инвесторы по-прежнему ожидают снижения ставок ФРС в этом году, они менее уверены в сроках начала этого процесса и масштабах снижения. Опасения по поводу ожидаемого валового выпуска облигаций из-за эмиссии госдолга также подрывают энтузиазм быков.
Комбинация данных по рынку труда и пресс-конференции ФРС действительно привела к расхождению возможных сценариев, — считает Роберт Типп из PGIM Fixed Income. Он полагает, что доходность 10-летних облигаций в этом году может достичь прошлогодних максимумов около 5% с текущих 4,1%.
Фьючерсы, привязанные к ставке ФРС, показывают лишь 20% шансов снижения ставок в марте по сравнению с 64% месяцем ранее. Вероятность первого снижения в мае выросла до 55% с 37%. Инвесторы закладывают в цены снижение ставок на 122 базисных пункта к 2024 году против 150 пунктов в середине января.
Выступления Пауэлла накануне подтвердили, что ФРС нужна большая уверенность в движении инфляции к цели в 2% перед снижением ставок. Сильные данные меняют лишь тайминг ФРС, но не направление политики, считает Jason Pride из Glenmede. Ожидаемый объем новых выпусков гособлигаций США в $2 трлн в 2019 году также держит инвесторов настороже. Пока рост доходностей мало влияет на фондовый рынок, в отличие от сентябрьской распродажи.