Ставка ФРС — главный якорь для глобальных активов. Через неё формируется цена коротких денег в долларах, а значит — базовая доходность облигаций, дисконтирование акций, привлекательность доллара и стоимость кредитов.
Где мы находимся сейчас
По данным FRED (ряды DFEDTARL и DFEDTARU) на 28 февраля 2026 года целевой диапазон составляет 3,50–3,75%, середина — 3,62%, ширина коридора — 25 б.п.
За:
-
30 дней ставка не изменилась (0,00 п.п.),
-
90 дней: —0,25 п.п.,
-
12 месяцев: -0,75 п.п.
Это означает: цикл ужесточения завершён раньше, затем в 2024–2025 гг. началось смягчение, а сейчас — пауза. Текущий уровень установлен в декабре 2025 года и держится уже около двух с половиной месяцев. ФРС перешла из фазы активных изменений в режим ожидания данных.
Что это значит для рынков
Для облигаций ключевым остаётся короткий конец кривой. Двухлетние бумаги уже отыграли значительную часть годового снижения ставки. При отсутствии новых шагов ФРС их динамика будет определяться инфляцией и рынком труда. Десятилетние доходности зависят шире — от ожиданий роста и инфляционной премии. Поэтому при паузе возможны разнонаправленные движения 2Y и 10Y.
Для акций снижение ставки на 75 б.п. за год уже стало поддержкой мультипликаторов. Но отсутствие новых шагов означает, что драйвер смещается от «ставки» к «прибылям». Рынок становится чувствительнее к корпоративной отчётности и макроданным.
Для доллара важен дифференциал ставок. Годовое смягчение уменьшает процентное преимущество США, однако пауза стабилизирует ожидания. Если рынок увидит продолжение снижения — давление на доллар усилится; если появится риск повторного ужесточения — поддержка вернётся.
Для кредитования текущий уровень означает более мягкие условия по сравнению с пиком цикла, но не «дешёвые деньги». Ипотечные и корпоративные ставки остаются чувствительными к длинным доходностям, поэтому эффект смягчения реализуется постепенно.
Ближайшие 1–3 месяца: три возможных режима
Если ставка останется без изменений, рынки будут торговать макроданные, а волатильность сместится в сторону инфляционных и трудовых отчётов.
Если начнётся дальнейшее снижение — короткие облигации получат наибольшую поддержку, а акции «длинной дюрации» могут выиграть.
Если же ФРС вернётся к повышению, это станет неожиданностью для текущего ценового фона и усилит давление на риск-активы.
Что отслеживать в FRED
Чтобы понимать следующий шаг, достаточно нескольких индикаторов: доходности DGS2 и DGS10, спред T10Y2Y, инфляционные ряды CPIAUCSL и PCEPI, безработицу UNRATE и заявки на пособие ICSA. Именно их динамика определит, продолжится ли смягчение или пауза затянется.
Вывод: ставка уже ниже пиковых уровней и находится в фазе стабилизации. Главный вопрос сейчас не в текущем значении 3,50–3,75%, а в том, станет ли эта пауза временной перед новым снижением — или рынки слишком рано поверили в окончание цикла.