Экономисты считают, что преждевременное снижение ставок Европейским центральным банком было бы большей ошибкой, чем их слишком позднее снижение. Такое мнение в ходе опроса высказали почти две трети респондентов. По их мнению, слишком поспешное обращение вспять последовательных повышений ставок для борьбы с инфляцией несло бы большие риски, чем излишне долгое ожидание.
Подобную позицию ранее озвучивали некоторые члены Управляющего совета ЕЦБ. Как и в преддверии последнего заседания ЕЦБ в январе, 56% аналитиков по-прежнему считают, что регулятор избежит такой ошибки, выбрав подходящий момент для начала смягчения денежно-кредитной политики. Они продолжают прогнозировать первое снижение в июне.
«У ЕЦБ есть дилемма — либо снизить ставки слишком рано, рискуя новым всплеском инфляции и, возможно, вновь придется повышать ставки, либо снизить слишком поздно. Последний сценарий явно предпочтительнее», — считает экономист Nomura Анджей Счепаняк.
Поскольку инфляция замедляется, а центробанки США и Великобритании также готовятся к смягчению политики, респонденты прогнозируют три снижения ЕЦБ на 0,25 п.п. в этом году. Это меньше, чем 4 снижения по предыдущему опросу. Причина — опасения чиновников во Франкфурте, что быстрый рост зарплат может поставить под угрозу замедление роста цен к целевому уровню 2%.
На ближайшем заседании 6-7 марта изменения базовой ставки в 4% не ожидается. Экономисты, инвесторы и большинство чиновников ЕЦБ едины в том, что первое снижение произойдет в июне.
Хотя и скорректировав прогнозы по снижению ставок на 2024 год, экономисты по-прежнему видят депозитную ставку на уровне 2,25% в конце 2025 года.
Президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила в понедельник, что «текущий дезинфляционный процесс, по ожиданиям, продолжится». Это должно проявиться в февральских данных по инфляции в еврозоне. Аналитики в другом опросе Bloomberg прогнозируют замедление до 2,5% с 2,8% месяцем ранее. Цифры будут опубликованы в пятницу.
Член правления Изабель Шнабель присоединилась к президенту Бундесбанка Иоахиму Нагелю и другим «ястребам» ЕЦБ, предупредив против слишком раннего снижения ставок. Среди рисков — вязкая инфляция услуг, устойчивый рынок труда и напряженность в Красном море.
«Голуби» же больше беспокоятся об экономике, едва избежавшей рецессии во 2й половине 2023 года, и опасаются недостижения 2% цели по инфляции.
Хотя инфляция, похоже, стабилизируется около 2%, некоторые экономисты не исключают, что ставки могут оставаться высокими дольше. Есть риск меньшего количества снижений ставок или их дольше сохранения на текущих уровнях, если инфляция и рост зарплат окажутся более устойчивыми. Геополитика — еще один ключевой риск. Она несет потенциал новых шоков со стороны предложения, что может повлиять на перспективы ценовой стабильности. Такие сценарии могут приостановить, а то и полностью отменить нормализацию политики.