Керри-трейд на основных парах: 10 лет доходности в цифрах

от

Керри-трейд на основных парах: 10 лет доходности в цифрах

Керри-трейд - стратегия заработка на разнице процентных ставок. Трейдер занимает валюту с низкой ставкой и покупает валюту с высокой, получая ежедневный процентный доход. За 10 лет лучший результат показала пара EUR/JPY с коэффициентом Шарпа 0.04, худший - USD/CHF (-0.01).

Данные: котировки MetaTrader 5 (Альфа-Форекс), ставка ФРС из FRED (FEDFUNDS). Период: июль 2016 - июль 2026. 8 основных валютных пар.

Кумулятивная доходность: кто лидер

Кумулятивная доходность керри-трейда

Рис. 1. Рост $100, инвестированных в керри-трейд по каждой паре. Источник: MetaTrader 5.

Наибольшую кумулятивную доходность показали товарные валюты (AUD/USD, NZD/USD) - их высокие процентные ставки в 2016-2019 годах создали мощный carry-доход. USD/JPY показал взрывной рост в 2022-2024 на фоне рекордного дифференциала ставок ФРС-BOJ (5.5% против -0.1%).

Коэффициент Шарпа: риск-доходность

Коэффициент Шарпа по парам

Рис. 2. Годовой коэффициент Шарпа керри-трейда по парам. Зелёный - положительный, красный - отрицательный. Источник: расчёт автора.

Средний Sharpe ratio по 8 парам: 0.01. EUR/JPY лидирует с 0.04, USD/CHF на последнем месте с -0.01. Интересно, что традиционно «carry-friendly» пары (AUD/USD, NZD/USD) показывают лучшие результаты, чем EUR/USD - дифференциал ставок RBA/RBNZ против ФРС работал в пользу трейдера.

Годовая доходность: когда керри работал

Годовая доходность по парам

Рис. 3. Годовая доходность керри-трейда, %. Источник: расчёт автора.

2022 год стал рекордным для USD/JPY (+23%) благодаря агрессивному повышению ставки ФРС. Напротив, 2020 год был убыточным для большинства пар - carry-стратегии страдают в периоды волатильности, когда валюты-убежища (JPY, CHF) укрепляются вопреки дифференциалу ставок.

Корреляция доходностей: диверсификация

Корреляционная матрица доходностей

Рис. 4. Корреляция дневных доходностей керри-трейда. Источник: расчёт автора.

Высокая корреляция между EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD и NZD/USD (0.6-0.8) означает, что диверсификация по commodity-валютам не снижает риск. USD/JPY имеет самую низкую корреляцию с остальными парами - включение JPY в портфель улучшает соотношение риск/доходность.