Шортселлеры, делающие ставки на падение цен активов, часто подвергаются критике со стороны других участников рынка. Их обвиняют в неэтичности зарабатывания денег на чужих проблемах и давлении на компании. Однако на самом деле они играют важную роль.
Во-первых, шортселлеры часто первыми выявляют мошенничество и переоцененность компаний. Если бы они сумели раньше проколоть пузыри dotcom и meme-акций, меньше инвесторов потеряли бы деньги.
Во-вторых, исследования показывают, что шортселлеры не снижают цены активов. Запреты на шортселлинг в Европе в 2020 году не стабилизировали рынки, а наоборот снизили ликвидность и увеличили спрэд между ценами покупки и продажи.
Наличие шортселлеров, готовых критиковать переоцененные активы, улучшает распределение капитала на рынках. Они противостоят банкам, ПР-агентствам и самим компаниям, заинтересованным в раскрутке оптимизма и ажиотажа. Особенно важна их роль сейчас, когда фондовые индексы близки к историческим максимумам.
Тем не менее, шортселлеры сталкиваются с угрозами со стороны регуляторов и недовольных инвесторов. Запрет шортселлинга в Южной Корее – лишь последний пример. А Джим Чейнос, известный американский шортселлер, недавно закрыл свой хедж-фонд из-за оттока инвесторов.
Если шортселлеры исчезнут с рынков, это приведет к худшему распределению капитала и большим потерям для инвесторов в случае обвала. Поэтому важно сохранить этот сегмент для эффективной работы финансовых рынков.