Overton
Администратор
- Сообщения
- 30 238
- Реакции
- 7 485
На рынках сохраняется давление на японскую иену. С прошлой недели USDJPY почти ежедневно обновляет 20-летние максимумы, поднявшись с начала марта на 11.8% до 128.40.
С начала года спред доходности между 10-летники облигациями США и Японии удвоился до 2.7%, за счёт роста показателей США, что резко повысило привлекательность американских долгосрочных облигаций. Валюта в таких условиях работает как амортизатор, возвращающий конкурентоспособность экономике.
Однако в уравнение равновесного курса USDJPY необходимо также добавить изменившуюся реальность со взлётом цен на сырьевой и энергетический импорт Японии. Капиталы покидают страну, находя пристанище в США или странах-экспортёрах сырья, которым по силам сейчас проводить более жёсткую монетарную политику.
Связанный по рукам Банк Японии маловероятно сможет предложить что-то серьёзное для разворота иены. Это также не в интересах минфина страны, который может использовать ослабление иены как способ сдуть свой огромный госдолг.
Это открывает возможности иены для дальнейшего снижения, потенциально в область 140 за доллар, где курс в последний раз был во время азиатского долгового кризиса, а ещё раньше – в начале 1990-х, когда мир в последний раз переживал схожий высокий темп потребительской инфляции.
Иена продлила свою самую длинную полосу потерь по меньшей мере за полвека. Японская валюта падает по отношению к доллару уже 13-й день, что является самым длинным периодом потерь начиная с 1971 года.