Overton
Администратор
- Сообщения
- 30 720
- Реакции
- 7 552
Инвертированная доходность кривой (yield curve) - это явление, когда доходность короткосрочных облигаций превышает доходность долгосрочных облигаций. Обычно, при росте срока облигации, ее доходность должна быть выше, в связи с риском замораживания средств на данный период. Однако, когда кривая инвертируется, это указывает на предвидение роста федеральных процентных ставок Центральным банком в ответ на предстоящую рецессию.
Как правило, предыдущие восемь рецессий были предвосхищены инвертированием кривой, поэтому многие считают этот индикатор надежным предсказателем. Однако, для Ярдени инвертированная кривая указывает на кредитный кризис, вызывающий рецессию, а не рецессию саму по себе.
Он считает, что кривая предупреждает о том, что если Федеральная резервная система (ФРС) продолжит повышать процентные ставки, это приведет к кредитной ситуации, которая может привести к широкомасштабному кризису, вызывающему рецессию.
Тем не менее, экономика США продолжает избегать рецессии, несмотря на инвертированную кривую. Эд Ярдени указывает на то, что в 2019 году экономики не было, но кризис охватил такие сферы, как жилищный рынок и розничная торговля. По его мнению, экономика США находится в "постепенной рецессии", когда различные секторы экономики переживают падение в разное время.
Вопреки ослабляющемуся банковскому кризису, кривая доходности все еще инвертирована. Ярдени предполагает, что трейдеры облигаций ожидают снижения процентных ставок Федеральной резервной системы из-за замедления инфляции. Однако, Ярдени не согласен с мнением о возможности всенародной рецессии. Он прогнозирует, что ставка федерального фонда начнет падать в 2024 году, что приведет к росту ВВП на уровне 1,5% - 2%. По его мнению, вполне возможно достичь и большего роста, если продуктивность экономики улучшится и инфляция будет оставаться низкой.