Ликвидность на форекс

Оглавление​



При торговле или инвестировании люди сталкиваются с различными видами рисков. Риск потерь, риск упущенных возможностей, риск ликвидности и т. д. Если все боятся упустить идеальную точку входа и потерять свои деньги, они не думают о риске ликвидности. Риск ликвидности практически не обсуждается, хотя это является ключевым моментом успешной торговли.

Что такое ликвидность?


Ликвидность означает способность компании или физического лица конвертировать что-то, чем они владеют, в наличные деньги немедленно и по желаемой цене. Если говорить о ликвидности в торговле, то мы понимаем, что не владеем конкретным активом. Таким образом, это возможность купить или продать актив быстро и без потерь. Будь то валютная пара, нефть или золото - большая ликвидность подразумевает, что мы сможем продать или купить желаемый объем торгового инструмента по текущей цене, вот прямо в конкретный момент.

Ликвидность на форекс на примере фунта


Посмотрите на рисунок выше. Это стакан цен по фьючерсу фунта с чикагской товарной биржи. Понятно, что forex куда больше чем CME, но на примере стакана с фьючерса фунта можно оценить ликвидность по данному инструменту хотя бы на биржи. Ликвидность на форекс будет еще выше, ввиду того, что на forex куда больше участников.

Итак, мы имеем ситуацию при которой на продажу выше текущей цены стоят 47 контрактов, а на покупку 19 (имеется ввиду ближайшие котировки).

Зайдем в спецификацию фьючерса фунта на CME и посмотрим величину одного контракта:

Спецификация фьючерса на фунт на CME


Как видим 1 контракт равен 62 500 фунтов стерлингов. А значит получается, что ниже текущей цены готовы:
  • купить 19 * 62 500 = 1 187 500 фунтов
  • продать 47 * 62 500 = 2 937 500 фунтов
И хотя эти значения постоянно меняются, как в большую так и в меньшую сторону, нам понятно, что проблем с покупкой или продажей даже для крупного трейдера на forex по основным валютным парам нет. Даже крупный игрок с легкостью сможет реализовать интересующий его объем.

Однако это касается валютных пар, но существуют финансовые инструменты, которые не так востребованы и которые подвержены риску ликвидности.

Риск ликвидности


Риск ликвидности - это отсутствие возможности купить или продать торговый инструмент быстро и по желаемой цене. Это ситуация, когда на бирже недостаточно покупателей или продавцов, готовых стать контрагентом по Вашей сделке. Такое событие приводит к огромным спредам bid-ask и высоким колебаниям цен. Риск возникает из-за неэффективности маркера или неликвидности актива.

Для читателей форума, которые в большинстве торгует на forex, можно привести интересный момент подобного риска ликвидности случился на паре EURCHF 15 января 2015 года.

Курс франка фактически был привязан к евро, вернее существовал определенный уровень, который банк Швейцарский держал и не пускал укрепиться национальную валюту. Этот уровень был известен и многие трейдеры пользовались данным соглашением, откупая пару от уровня на крупном плече, тем самым получая несколько гарантированных пунктов. (Просто пипсовка от уровня без соблюдения каких-либо принципов манименеджмента).

Но в один прекрасный момент (а для многих роковой) глава банка Швейцарии заявил, что он больше не будет поддерживать курс. Ликвидность, которую до этого обеспечивал банк, просто испарилась, и мы увидели, пожалуй, самую огромную дневную медвежью свечу на forex.

Грандиозное падение евро к франку

Многие игроки не могли закрыть свои позиции по стоп лоссу, потому что на форекс не было ликвидности, тоесть не было контрагента, который мог бы второй стороне по сделке. Некоторые компании, которые реально выводили своих клиентов на forex, несли убытки, так как все по той же причине - нехватке ликвидности, не могли закрыть своих убыточных клиентов по margin call.

И хотя этот случай относится к форс мажорам, которые пока не повторялись на forex. Но с точки зрения раскрытия понятия "риск ликвидности" - это пример очень показателен.

Существует два основных типа риска ликвидности:

  • Рыночная ликвидность относится к событию, когда вы не можете реализовать свой актив по текущей цене. В результате вам придется либо ждать дольше, либо покупать/продавать свой актив по неудовлетворительной цене.
  • Ликвидность фондирования означает отсутствие у компании способности оплачивать свои обязательства. Это происходит из-за финансового кризиса или неэффективного управления компанией, что приводит к сокращению средств.

Факторы риска ликвидности


Когда вы читаете новости или анализ торгового инструмента, вы можете услышать что-то вроде того, что рынок страдает от низкой ликвидности. Но почему одни рынки ликвидны, а другие нет? Рассмотрим факторы, влияющие на ликвидность торгового инструмента.

Количество рыночных трейдеров - это основной фактор, определяющий ликвидность как на форекс, так и на любой другой торговой площадке. (Хотя в тут также необходимо и их "качество", а именно объемы которыми работают данные участники. Понятно, что даже тысячи трейдеров с 1 долларом не обеспечат ликвидность, которую могут сделать 5 трейдеров с 100$ каждый. Цифры условны, просто для примера).

Размер и частота сделок. Некоторые активы торгуются чаще, чем другие. Например, если рассматривать forex, то пара EUR/USD более популярна, чем MXN/JPY (мексиканский пессо к японской йене).

MXN/JPY


MXN/JPY

Время завершения сделки. Ликвидный актив может быть обменен на наличные деньги сразу же после размещения заказа. Однако если трейдер спешит продать или купить актив, это повышает риск ликвидности. Если у трейдера есть время подождать, пока необходимая цена будет достигнута, риск падает.

Модель ликвидности


Существует несколько моделей измерения уровня ликвидности:

Наиболее часто используется спред bid-ask, о котором мы много говорили. Если диапазон будет узким, рынок будет быстро сводить контрагентов по сделке. Это относится к ширине. Если приравнивать это к форекс, то вполне ясно, что на кроссах спреды существенно выше, так как по ним меньше ликвидность. Достаточно рассмотреть пары для примера USDJPY и EURZAR. Брокер при этом не имеет значения. Спреды могут быть разными в абсолютных значениях, но в относительных одинаковыми.

Сравнение спредов USDJPY и EURZAR. разница ликвидности

Размер позиции означает количество активов, которыми владеет инвестор. Если мы рассмотрим такую гигантскую компанию, как Microsoft, один инвестор с несколькими акциями не обрушит всё. Однако если институциональный инвестор владеет ценными бумагами на малом рынке, то любое его действие может привести к неожиданным результатам. Оно означает глубину. (хотя появляются исключения - история о том как пользователи Reddit накачали акции StopGame и принесли астрономические убытки хедж фондам)

Ширина спреда bid-ask является основным показателем опасности сниженной ликвидности.

Имеет ли значение объем торгов для ликвидности?


Индикатор объема - это известный показатель ликвидности. Тем не менее, это оказалось неверным. Вполне логично, что большие объемы торгов сигнализируют о высокой ликвидности рынка. Однако реальный пример подтверждает, что это не обязательно так.

6 мая 2010 года произошел внезапный сбой, когда алгоритмы продажи SEC включали ордера в систему быстрее, чем они были выполнены. В результате объемы торгов резко возросли, в то время как множество ордеров не было исполнено. Таким образом, иногда объемы не означают, что ликвидность рынка значительна, особенно когда волатильность возрастает, но в большинстве случаев это так.

На том же CME давайте посмотрим объемы (а следовательно ликвидность на форекс) по инструментам: фьючерс фунта и фьючерс евро относительно фунта.

Объемы по фьючерсу фунта


Объемы по фьючерсу евро против фунта


Фунт - порядке - 100 000 контрактов в день. по евро фунту порядка 3 000 контрактов. Тут цифры говорят сами за себя.

Как использовать ликвидность в торговле


Ликвидность - это важнейший момент торговли, и о нем Вы обязательно должны знать. Вот несколько моментов, которые вы должны рассмотреть.

Степень ликвидности​


Как мы уже упоминали выше, активы имеют разную степень ликвидности. Таким образом, чтобы быть уверенным, что ваша сделка будет выполнена, выберите высоко торгуемые ценные бумаги. Трейдеры предпочитают активы, гарантирующие минимальную стабильность. На форекс это валюты, которые относятся к наиболее значительным экономикам. Если рассматривать фондовый или облигационный рынок, выберите компании с голубыми фишками.

Ликвидность и экономические данные​


Ликвидность рынка зависит не только от актива, которым вы торгуете в целом, но и от рыночных событий. Рассмотрим пример риска ликвидности. Вы хотите продать их за 15 долларов. Однако отчет о доходах был доставлен, когда вы занимали эту должность. Этот отчет показал финансовые трудности компании. В результате готовность покупать его акции снизилась вместе с их ценой. Так что вряд ли вы сможете продать акции по 15 долларов.

(Стоит отметить, что именно по этой причине многие не правильно думают о состоянии богатейших людей. Их состояние публикуется в расчете на текущий курс акций, но если они начнут в один момент продавать свои активы - стоимость акций снизится, а следовательно и предполагаемая величина состояния).

Риск ликвидности и риск волатильности​


Важно понимать, что эти риски не коррелируют. В предыдущем примере говорилось, что отрицательный отчет о прибылях привел к неожиданному падению стоимости акций. Однако риск ликвидности возникнет только в том случае, если актив не будет широко торговаться в целом. Если бы вы рассматривали компанию с голубыми фишками, то было бы достаточно трейдеров, чтобы выполнить вашу позицию по той цене, которую Вы запросили.

Рыночная ликвидность: какой рынок выбрать


Рассмотрим степень ликвидности для различных финансовых площадках. Однако вы должны знать, что существует не самый ликвидный и не самый ликвидный рынок. Все рынки имеют более или менее ликвидные активы.

Форекс​


В целом Форекс - это самый ликвидный рынок, ввиду того, что на нем огромное количество участников и работает данный рынок круглосуточно. Однако у него есть как высоколиквидные, так и низколиквидные валюты. Все основные валюты, такие как EUR, USD, GBP, JPY, AUD, CHF, CAD, являются высоколиквидными. Они связаны со стабильной экономикой и предоставляют захватывающие торговые возможности, поскольку эти валюты используются в глобальных торговых операциях. Об этом мы подробно разбирали выше на примере конкретных валютных пар и кроссов, рассматривая в целом ликвидность на форекс.

Если вы хотите торговать сингапурскими долларами или мексиканскими песо, то, скорее всего, Вы столкнетесь с проблемой ликвидности. Эти валюты являются рискованными активами и не часто используются в мировых торговых операциях. Многие брокеры долгое время и вовсе не предоставляли эти инструменты, и хотя сейчас они есть практически у всех в качестве предлагаемых торговых инструментов, редко какие трейдеры по ним торгуют ввиду высоких спредов, которые в свою очередь высокие ввиду малой ликвидности на форекс по этим инструментам, как мы уже разобрали выше .

Таким образом, чтобы избежать рисков ликвидности на Форекс, выбирайте внутренние валюты крупнейших экономик, фактически валюты в паре с долларом называются мажорами.

Фондовый рынок​


Фондовый рынок является одним из самых популярных мест для проведения финансовых операций. Таким образом, его ликвидность высока. Однако, как вы знаете, есть гигантские ведущие компании и компании только что вышедшие на рынок. Трейдеры будут инвестировать в акции тех компаний, которые были на рынке в течение многих лет и доказали свою надежность. Кроме того, компании "голубых фишек" в меньшей степени подвержены влиянию рыночных колебаний и экономических выбросов, чем компании, созданные в последнее время.

Криптовалюты​


Рынок криптовалют по-прежнему остается одним из самых волатильных. Он всегда страдал от ограничений государственных администраций во всем мире. Было запущено много новых криптовалют, но большинство из них исчезли из-за низкого интереса инвесторов.

Если вы хотите торговать на криптовалютном рынке без опасения относительно ликвидности, выбирайте старые криптовалюты, такие как Bitcoin, Litecoin, Ethereum или Dash. И хотя ликвидность крипторынка возрастает (на момент написания статьи только Илон Маск влил в биткоин 1.5 млрд. долларов), но до фондового рынка крипте еще далеко.

Биткоин

Кстати, другой пример по крипте - это Ripple и обвал этого токена практически на 80% (на BitMex вообще было падение на 99,92%) после того как пользователи продали 80 миллионов монет и сделали криптовалюту малоликвидным активом. Данный обвал прошел на фоне политических "разборок", но этот пример по крипте также демонстрирует как уменьшение ликвидности делает актив малопривлекательным, а тот в свою очередь существенно падает в стоимости.

Ripple.png

Товарный рынок​


Товарный рынок не так ликвиден, как фондовый или валютный. Есть несколько активов, которыми вы можете торговать с ограниченным ликвидным риском. Это золото и нефть. Золото всегда используется в качестве актива-убежища, который дорожает во времена экономической нестабильности. Популярность золота восходит к золотому стандарту.

Нефтяной рынок известен среди трейдеров, предпочитающих торговать на значительной волатильности. Ранее упоминалось, что неожиданные события приводят к огромной разнице между ценами bid и ask. Однако, поскольку нефтяной рынок известен среди трейдеров, непредсказуемые колебания рынка не увеличивают резко спред bid-ask.

Если рассматривать товарный рынок среди форекс трейдеров, то он популярен из-за:
  • по золоту из-за сильной волатильности
  • по нефти из-за устойчивых трендов
Тренд по нефти



Наименее ликвидные рынки​


Есть рынки, которые всегда считаются низколиквидными.

Экзотические валюты​


Валюты делятся на основные и экзотические. Как уже говорилось, основные валюты являются наиболее ликвидными. Самые экзотические из них подвержены самой меньшей ликвидности. Прежде всего, они касаются нестабильной экономики, что снижает шансы на сделки. Во-вторых, многие экзотические валюты выпускаются небольшими странами, которые не участвуют в глобальных торговых отношениях.

реал.png

Смотрите какой объем проходит по африканскому реалу на Чикагской биржи. В день может реализовано всего 1 000 контрактов, а учитывая, что по текущему курсу 1 контракт - это 34 К долларов, то получается в сутки проходит торговля на 34 миллиона баксов по всему фьючерсу. (Посмотрите при этом сколько контрактов стоят на фунте на одной котировке).

И это еще большая ликвидность, по норвежской кроне, например, проходят и вовсе небольшие объемы, по 50 контрактов. Вот где низкая ликвидность на форекс, поэтому трейдерам это надо точно принимать во внимание.

Акции с малой капитализацией​


Инвесторы вкладывают свои деньги в акции гигантских компаний, которые с большей вероятностью принесут значительные дивиденды. Компании с малой капитализацией менее привлекательны для инвесторов и трейдеров, поскольку их прибыль невелика. В результате на рынке наблюдается низкий спрос на их акции.

Самые ликвидные валюты

Ликвидность валюты нас как трейдеров интересует исключительно с точки зрения торговли на рынке форекс. Самые ликвидные валюты могут быть не наиболее волатильны, но по ним наблюдается всегда наибольший отклик по фундаментальным новостям.

Самой ликвидной валютой на форекс, конечно, является американский доллар. Именно в валютных парах с USD проходит большинство сделок на форексе.

Ну а если брать в расчет валютные пары, то список можно приблизительно составить следующим образом.

Самые ликвидные валютные пары на форекс​


  • EURUSD - около 40%
  • USDJPY - порядка 25%
  • GBPUSD - доля 20%
  • AUDUSD - около 12%

Далее идут уже все остальные валютные пары.

Объемы на форекс проходят такие, что трейдеру не стоит беспокоится даже о ликвидности, например NZDCHF, если, конечно, Вы не располагаете миллионом долларов, но тогда и торговать Вы будете не на классическом форекс брокере, котором тут идет речь, а скорее всего по соответствующем фьючерсе на каких-то крупных биржах.

Учитывая что в паре с долларом евро является наиболее ликвидной валютой, начинающие трейдеры особенно часто выбирают ее в качестве первого торгового инструмента.

Эффективное управление риском ликвидности


Похоже, что управлять риском ликвидности очень просто, поскольку вы просто не должны покупать ликвидные активы. Тем не менее, ценные бумаги с низкой ликвидностью иногда предоставляют выдающиеся возможности, и способны существенно увеличить Вашу прибыль (хотя и риски при этом также существенно увеличиваются).

Никаких долгосрочных вложений. Если вы все еще хотите торговать едва пригодными ценными бумагами, не покупайте их в течение длительного периода. Например, вы хотите торговать парой MXN/USD, потому что решающий экономический релиз должен повлиять на направление экзотического мексиканского песо. Таким образом, вы должны выбрать небольшой таймфрейм.

Нет полного перечня активов считающихся низколиквидными и высоколиквидными. Однако существует основная концепция: если актив относится к стабильной экономике, рынку или компании, то, скорее всего, он будет испытывать большую ликвидность. Если безопасность связана с нестабильной экономикой, молодой компанией или рискованными рынками, то, скорее всего, она привлечет меньше инвесторов. Кроме того, вы можете оценить ликвидность, проверив спред ask-bid.

Монитор. Проверьте новости и экономический календарь впереди и во время торговли. Неожиданные события могут вызвать высокую волатильность, которая будет стоить вам преимуществ на низколиквидных рынках. Для рынка форекс календарь стоит применять и для активов со значительной ликвидностью на форекс. Выступление глав Центробанков или важные новости по процентным ставкам могут существенно и резко двинуть самые ликвидные пары.

Избегайте низколиквидных рынков. Если вы новичок, не входите на низколиквидные рынки, так как вы не сможете справиться со стрессом и потерями.

Вывод​


Понимание степени ликвидности торгового инструмента является существенным моментом успешной торговли.

Понимая формирование ликвидности на форекс или любом другом рынке Вы можете оценить определенные особенности торгового инструмента, исходя как раз из степени его ликвидности (волатильность, резкие колебания)

Наиболее распространенным способом определения уровня риска является оценка спреда между ценой bid и ценой ask. Если он огромен, то рынок низколиквиден, и вам лучше избегать торговли на нем. Обычно наиболее рискованными являются экзотические валюты и акции небольших молодых компаний.

Для форекс трейдеров учитывать ликвидность - это значит подбирать торговые инструменты более предсказуемые и не подверженные очень резким секундным изменениям курса, ввиду того, что по ним работают много участников торгов, обеспечивая инструменту надлежащую ликвидность.
 
Последнее редактирование модератором:
Сверху