Процентные платежи по госдолгу США обновили рекорд и догоняют соцобеспечение

Процентные платежи по госдолгу США достигли исторического рекорда: по оценкам, их годовой объём вырос до $1,37 трлн. Аналитики предупреждают: если расходы на обслуживание долга продолжат расти нынешними темпами, они вскоре станут крупнейшей статьёй расходов федерального бюджета, обогнав социальное обеспечение. Проверяем по данным ФРС, насколько близка эта точка.

Рекорд и скорость роста​

По данным национальных счетов ФРС, годовой темп процентных платежей уже превысил $1,2 трлн: в последнем квартале это $1,25 трлн в годовом выражении - новый максимум (а вот на момент написания статьи - это $1,37 трлн.). Десять лет назад показатель составлял около $0,45 трлн, то есть расходы на обслуживание долга выросли на 175%. Только за последний год платежи прибавили 7,4% - быстрее почти любой другой статьи бюджета.

Главный сюжет - сближение с социальным обеспечением. Сейчас соцобеспечение стоит бюджету $1,65 трлн в годовом выражении, а процентные платежи - уже 76% от этой суммы. Десять лет назад разрыв был вдвое больше: проценты составляли лишь около 51% расходов на соцобеспечение. И темпы несопоставимы: соцобеспечение растёт на 2,4% в год, а проценты - на 7,4%, то есть втрое быстрее.

Почему платёж растёт так быстро​

Механика простая: государство занимает всё больше по всё более высоким ставкам. После цикла ужесточения ФРС доходности выросли, и старый дешёвый долг постепенно замещается новым, дорогим. Каждый выпуск казначейских облигаций фиксирует сегодняшнюю доходность, поэтому платёж растёт даже без новых заимствований - просто при рефинансировании накопившегося долга.

Второй драйвер - дефицит: бюджет сводится с минусом около шести-семи процентов ВВП, и каждый новый доллар дефицита немедленно превращается в новый доллар долга. Даже если бы ставки замерли на месте, одно только рефинансирование коротких выпусков по повышенным доходностям продолжает толкать платёж вверх.

Доля процентных платежей в общих расходах бюджета уже достигла 15,7% - максимум с 1990-х. Для сравнения: десять лет назад на обслуживание долга уходило лишь около 11 центов с каждого доллара расходов. Чем выше эта доля, тем меньше остаётся на всё остальное - от обороны до инфраструктуры.

Что это значит для рынков​

Для инвесторов это меняет расклад. Рост долгового бремени обычно поддерживает золото (XAUUSD), которое воспринимается как защита от фискальных рисков, и давит на долгосрочные казначейские облигации, чья доходность должна компенсировать растущее предложение долга.

Для акций (US500) это медленный фоновый фактор: чем больше бюджет тратит на проценты, тем меньше остаётся на стимулы. А если обслуживание долга обгонит соцобеспечение, политическое давление на ФРС снижать ставки усилится, что ослабляет доллар (DXY).

Для ФРС это зажим с двух сторон:

• повышать ставку ради борьбы с инфляцией - значит ускорять рост процентных расходов,
• резко снижать - значит подпитывать инфляцию.

Отсюда и ставка на длительную паузу, и повышенный спрос на защитные активы.

Ориентировочная арифметика: при сохранении нынешних темпов кривые пересекутся примерно через 6 лет. Это не прогноз, а сценарий, но он показывает, как быстро сокращается запас прочности бюджета.

Практический вывод: следите за долей процентных платежей в расходах и за темпом их роста - это надёжный индикатор фискального стресса. Его ускорение исторически поддерживает золото и повышает чувствительность рынка облигаций к дефициту. Для торговых идей это скорее фоновая тема на годы, чем повод для немедленной сделки.

⚠ ВАЖНО Дисклеймер: это аналитика на исторических данных, а не индивидуальная инвестиционная рекомендация. Прошлая динамика не гарантирует будущую.

Данные: процентные платежи (A091RC1Q027SBEA), социальное обеспечение (W823RC1Q027SBEA) и общие расходы бюджета (W019RCQ027SBEA) из FRED. Срезы по апр 2026.