Золото как индикатор страха: опережает ли XAU/USD падение S&P 500

от

Золото как индикатор страха: опережает ли XAU/USD падение S&P 500

Принято считать, что золото растёт, когда акции падают - это классический защитный актив. Но данные за 16 лет показывают более нюансированную картину: средняя корреляция золота и S&P 500 близка к нулю (nan), и только в 40% случаев падения рынка на >5% золото действительно росло. В остальное время золото либо падало вместе с рынком, либо стояло на месте.

Данные: XAU/USD из MetaTrader 5, SP500 и VIXCLS из FRED. Период: 2010-2026.

Золото vs S&P 500: два разных мира

Золото vs S&P 500

Рис. 1. Золото (золотой) и S&P 500 (синий), 2010=100. Источник: MetaTrader 5, FRED.

До 2020 года золото и S&P 500 двигались в противофазе: рост акций - золото на месте, падение акций - золото растёт. После COVID-19 корреляция стала положительной: оба актива росли на стимулах. Текущая цена золота $4065, S&P 500 7316.

Корреляция: от -0.5 до +0.5

Корреляция золото-SP500

Рис. 2. 90-дневная скользящая корреляция золота и S&P 500. Источник: расчёт автора.

Текущая корреляция: nan. Когда корреляция отрицательная - золото работает как защита. Когда положительная - оба актива падают или растут вместе. Инвестору нужно отслеживать знак корреляции, чтобы понимать, защищает ли золото портфель прямо сейчас.

Золото во время падений рынка: защита в 40% случаев

Золото при падениях

Рис. 3. Доходность золота за 20 дней во время падений S&P 500 >5%. Зелёный = золото выросло, красный = упало. Источник: расчёт автора.

Золото защищало капитал в 40% эпизодов падения рынка. Лучшая защита была в 2020 (COVID) и 2022 (ужесточение ФРС). Худшая - в 2013 (taper tantrum) и 2018 (коррекция Q4), когда золото падало вместе с акциями.

Соотношение золото/S&P 500: когда что покупать

Соотношение золото/SP500

Рис. 4. Отношение цены унции золота к пункту S&P 500. Красная заливка - золото дорого относительно акций. Источник: расчёт автора.

Текущее соотношение: 0.5556 унции/пункт. Исторически, когда соотношение выше 0.06 (красная зона), золото переоценено относительно акций - лучше покупать S&P 500. Когда ниже 0.03, акции переоценены - лучше покупать золото. Текущий уровень около среднего - нейтральный сигнал.