Последнее смягчение ЕЦБ ознаменовало новый этап, когда регулятор может проводить стимулирующую политику без кризисных обстоятельств.
Однако под внешним спокойствием кроются застаревшие проблемы региона — отставание от США и Китая, вялый рост, демографические вызовы и раздутые госфинансы.
Если правительства упустят возможность провести реформы для роста и оздоровления бюджетов, еврозона рискует потерять глобальную значимость. Разрыв потенциального ВВП с США достигает 18% из-за низкой производительности и может вырасти до 40% к 2050 году.
Старение населения грозит замедлением роста и неустойчивостью пенсионных систем. Государственные долги растут во Франции, Италии, Бельгии, превышая лимит ЕС. История суверенного кризиса показывает риски.
На уровне ЕС обсуждаются инициативы по повышению конкурентоспособности — от дерегулирования до субсидий и интеграции рынков. Успех во многом зависит от реализации этих планов на фоне предстоящих выборов и публикации докладов о реформах.