Кривая CME 6E выглядит восходящей к дальним срокам, но это не означает, что рынок ждёт соответствующего будущего курса EURUSD. На 12 октября 2026 года она включает 36 конкретных поставок с октября 2026 по сентябрь 2031 года и прежде всего показывает стоимость переноса позиции на срок.
Как устроена кривая
Ближний контракт 6EV26 с поставкой в октябре 2026 года торговался по 1,11955 доллара за евро. Это последняя сделка из Barchart. Для сравнения, спот EURUSD составлял 1,11929 доллара за евро по последней завершённой сессии MetaTrader 5. Базис ближней поставки к споту равнялся 2,6 пункта, то есть рынок находился в небольшом контанго.
Дальний срок не равен прогнозу
На графике линия показывает, как отличаются цены поставки по срокам, а не будущую траекторию спота. Для 6EU31 с поставкой в сентябре 2031 года базис к споту достигает 907,1 пункта в контанго. Это крупная разница между наблюдаемой ценой спота и дальней котировкой, но она описывает стоимость переноса, в которой смешаны разность ставок двух валют и рыночная премия за риск. Разложить эти компоненты по отдельности имеющиеся данные не позволяют.
Что говорит ближайшая структура
Внутри ближнего участка картина не сводится к простому росту котировок. Спред между 6EZ26 и 6EH27, соседними квартальными сроками с разносом ровно три месяца, составляет минус 45 пунктов. Годовая форвардная премия для 6EZ26 с поставкой в декабре 2026 года равна 1,51 процента при 63 днях до экспирации. Это показатель стоимости срочной позиции, а не оценка ожидаемой доходности или обещание будущего курса.
Ликвидность ограничивает чтение дальних сроков
На графике столбики показывают, насколько неравномерно распределён объём между сроками. На 6EZ26 приходится 97,24 процента объёма семейства, тогда как объём сообщён только по 10 срокам, суммарно 38 300 контрактов; у 26 сроков источник сообщил ровно ноль. Поэтому дальние значения следует воспринимать как котировки, а не как подтверждённые сделки. Размер базовой валюты в одном контракте источник также не подтвердил, поэтому объём в контрактах нельзя переводить в денежный масштаб.
- Цены имеют разный статус: 11 сроков представлены последней сделкой, а 25 расчётной ценой площадки; эти значения нельзя складывать в один ряд без оговорок.
- Часть котировок поступает с задержкой, поэтому графики отражают снимок данных, а не обязательно живые цены.
- Barchart и TradingView не предоставили полный набор данных по срокам, что ограничивает детализацию дальнего участка кривой.
Практический вывод: текущая кривая подтверждает контанго и стоимость переноса, но не даёт самостоятельного прогноза EURUSD. Картина изменилась бы, если бы новые наблюдения одновременно показали иной базис, более равномерную ликвидность по срокам и подтверждённые сделки на дальнем участке.