На прошлой неделе на встрече глобальных финансистов в Марракеше обсуждались опасения длительного периода высоких процентных ставок. Раньше казалось, что рост доходности облигаций связан только с инфляцией. Но теперь многие эксперты и участники рынка сходятся во мнении, что долгосрочные ставки будут заметно выше прежних уровней.
Например, министр финансов США Джанет Йеллен заявила, что экономики с высокой долговой нагрузкой теперь живут в мире высоких ставок на долгий срок. Раньше правительства могли свободно брать кредиты под низкие ставки, но теперь им придется больше экономить, чтобы оплачивать растущие расходы.
Эксперты отмечают фундаментальные изменения в мировой экономике — от избытка предложения к дефициту. Рост населения и глобализация ранее означали изобилие рабочей силы и умеренную инфляцию. Но теперь демография и урбанизация ведут к сокращению рабочей силы во многих странах. А для перехода к «зеленой» экономике нужны большие инвестиции.
Таким образом, похоже, мы вступаем в эру длительно высоких ставок и инфляции. Основной вопрос теперь — на каком уровне установится новая «норма».