Центральные банки по всему миру повышают процентные ставки с 5000-летних минимумов, что ознаменовывает конец аномально высоких доходов для акций и облигаций.
Это лишь одна из ключевых тенденций, которые определят остаток этого десятилетия, согласно Bank of America.
В заметке в пятницу аналитики банка указали на ряд крупных инвестиционных тем, которые будут характеризовать остаток 2020-х годов. К числу заметных сдвигов по сравнению с 2010-ми в этом десятилетии относятся смещение акцента с так называемых 1% к другим 99% зарабатывающих, переход прибыли от акций и облигаций к наличным средствам и товарам, а также изменение баланса сил от капитала к труду.
Пандемия COVID-19 и вторжение России в Украину ускорили светские темы 2020-х годов, такие как деглобализация, написали стратеги фирмы в заметке.
Война дорогостояща и инфляционна, и конфликт в Украине усилил политику США и Европейского союза в области энергетики и оборонных расходов. Санкции, эмбарго и протекционизм для поставок продовольствия и энергии, в свою очередь, привели к обращению тенденций глобализации, доминировавших большую часть этого столетия и в 1990-е годы.
Рынки также должны следить за смещением акцента с Уолл-стрит на Мэйн-стрит, которое продлится еще много лет, согласно Bank of America.
По мнению аналитиков, это означает, что остаток десятилетия может принести дальнейшие меры по перераспределению, регулированию и решорингу, чтобы обратить вспять неравенство в благосостоянии и вернуть рядовых трейдеров за руль.
Между тем казначейские облигации США в третий раз подряд завершают год с убытками, чего никогда раньше не было. Инвесторам в облигации теперь нужны данные о жесткой посадке и бычьих ценах, чтобы сделать свои вложения «крупнейшей сделкой» 2024 года, как сказал BofA.
Если доходность облигаций не снизится, как ожидалось, существует риск, что вернутся опасения девальвации доллара, вызывая обратный ход прироста доллара США.
В предыдущем десятилетии активы дефляции, такие как облигации и технологии, выросли примерно на 10%, а активы инфляции, такие как наличные, товары и циклические акции, — на 6%. В этом десятилетии сектора пока прибавили 5% и 4% соответственно.
Фоном для всего этого стали действия мировых центральных банков во главе с Федеральной резервной системой США.
Революционная политика центральных банков за последние 15 лет включала 1343 снижения ставок и покупки активов на 23 трлн долларов с момента глобального финансового кризиса, что привело к балансу ФРС, составляющему 31% ВВП.
Теперь центральные банки сокращают ликвидность, и она снизилась на 4,6 трлн долларов с февраля прошлого года, что заставило большинство инвесторов полагать, что следующее негативное экономическое или финансовое событие встретит еще один раунд паники ФРС/центральных банков.
Но в отличие от доминирующих тем 2010-х годов, монетарный избыток центральных банков, как ожидается, в этом десятилетии сменится фискальным избытком правительств, спешащих принять политику борьбы с изменением климата и решоринга целых отраслей после десятилетий глобализации.
Сочетание монетарного избытка центральных банков и фискального избытка правительств за последние три года подтолкнуло номинальный ВВП США на 40% выше относительно пандемического минимума в четвертом квартале 2020 года. Это было самое быстрое расширение примерно за 70 лет и объясняет, почему инфляция оказалась такой липкой, как сказал банк.