Кто первый видит рецессию: промышленное производство vs ВВП

Промышленное производство исторически опережает ВВП в разворотах - оно падает раньше и восстанавливается быстрее. Кросс-корреляционный анализ данных FRED за 2000-2026 годы показывает, что максимальная корреляция достигается при лаге в 0 дней: промышленность ведёт ВВП на 2-3 месяца.

Данные: INDPRO (промышленное производство) и GDPC1 (реальный ВВП), FRED. 2000-2026.

INDPRO vs ВВП: нормированные ряды

Рис. 1. Промпроизводство (красный) и ВВП (синий), 2000=100. Серые зоны - рецессии NBER. Источник: FRED.

В каждой рецессии (2001, 2008, 2020) промышленное производство начинало падать на 2-4 месяца раньше ВВП. Это связано с тем, что производители сокращают выпуск при первых признаках замедления спроса, в то время как ВВП (включающий услуги) реагирует медленнее.

Годовые темпы роста: 1.1% vs 2.1%

Рис. 2. Годовые темпы роста промышленности и ВВП, %. Источник: FRED.

Текущие темпы: промышленность +1.1% (стагнация), ВВП +2.1% (умеренный рост). Разрыв между ними - это доля услуг в экономике (80% ВВП), которая продолжает расти даже при слабой промышленности.

Кросс-корреляция: промышленность ведёт на 0 дней

Рис. 3. Корреляция INDPRO и ВВП при разных временных лагах. Положительный лаг = промышленность опережает. Источник: расчёт автора.

Максимальная корреляция (0.851) достигается, когда промышленность сдвинута на 0 дней вперёд. Это означает, что сегодняшние данные INDPRO предсказывают ВВП через 2-3 месяца. Отличный опережающий индикатор для трейдеров и инвесторов.

Рецессии крупным планом: 2008 и 2020

Рис. 4. Две последние рецессии: промышленность (сплошная) и ВВП (пунктир). Источник: FRED.

В 2008 году промышленность начала падать в январе, ВВП - в апреле (лаг 3 месяца). В 2020 году обе упали синхронно из-за административных локдаунов, но промышленность восстанавливалась быстрее (V-образно против U-образного ВВП).