Сочетание высоких процентных ставок и сильного роста фондового рынка с начала года вызывает беспокойство у главного глобального стратега ДжейПиМорган Марко Колановича.
В понедельник в своей записке Коланович заявил, что в финансовых рынках назревает кризис, который может привести к большим потрясениям в течение следующих 6-12 месяцев.
На протяжении 2023 года Коланович придерживался медвежьих настроений, обусловленных ростом геополитической напряженности на фоне войны России с Украиной и натянутых отношений Китая с США. Кроме того, он отметил, что, несмотря на определенные лаги, влияние более высоких процентных ставок в конечном итоге негативно сказывается на ценах активов и мировой экономике в целом.
«Поскольку обе предпосылки нашего осторожного прогноза (ставки и геополитика) в последние месяцы ухудшились, в то время как позиционирование и оценки выросли, мы полагаем, что вероятность кризиса в течение следующих 6-12 месяцев теперь выше, а его серьезность может оказаться выше, чем ожидают участники рынка», — предупредил Коланович.
Более жесткая денежно-кредитная политика ФРС негативно сказывается на потребительском кредитовании, растут просрочки по платежам. Между тем коммерческая недвижимость сильно пострадала от тенденции работы из дома как раз перед тем, как сектору придется рефинансировать долг по намного более высоким процентным ставкам.
По мнению Колановича, эти отложенные эффекты от повышения процентных ставок в конечном итоге приведут к росту волатильности на рынках и окажут негативное влияние на занятость.
И ралли технологического сектора, усиленное искусственным интеллектом, ситуацию не улучшает, поскольку, вероятно, окажется недолговечным для инвесторов. Он заявил, что ожидания того, что искусственный интеллект трансформирует экономику США в короткие сроки, «нереалистичны».
Для того, чтобы Коланович снова стал бычий настроен по отношению к фондовому рынку, ему нужно увидеть две вещи, не имеющие ничего общего с обещаниями искусственного интеллекта. Вместо этого он хочет видеть снижение процентных ставок во всем мире, а также деэскалацию геополитической напряженности в России и Китае.
Однако Коланович не особо надеется на это.
«Наш негативный взгляд на рынок основан на том, что мы видим низкую вероятность реализации любого из этих сценариев в ближайшей перспективе, — вкратце, мы полагаем, что сначала ситуация может ухудшиться, прежде чем станет