Казначейские облигации США уже давно являются предпочтительным активом, когда неопределенность, страх и полномасштабная паника заставляют инвесторов искать безопасность. Но в последнее время эта репутация серьезно пострадала. В пятницу Moody's понизило кредитный прогноз США до «негативного», сигнализируя о том, что понижение рейтинга возможно в будущем. Это происходит потому, что огромный дефицит привел к резкому росту долга, а историческая распродажа облигаций США подчеркнула, что цены также уязвимы.
Бюджетная модель Пенн-Уортона недавно определила, что у США есть примерно 20 лет, чтобы изменить курс по размеру своего долга, иначе дефолт в той или иной форме будет неизбежен. Если последует понижение рейтинга, то долг США не будет находиться в самой безопасной категории с точки зрения риска дефолта ни в одном из трех крупнейших рейтинговых агентств. Однако возникший дефолт таит в себе и еще один риск.
В марте в заметке Richard Bernstein Advisors говорилось, что спреды по кредитно-дефолтным свопам выросли для Treaserys с 2011 года, когда федеральное правительство впервые понизило кредитный рейтинг. Это означает, что рынки платят больше, чтобы застраховаться от того, что когда-то было немыслимо. В июне в документе Федеральной резервной системы Далласа говорилось, что покупатели рассматривают краткосрочные казначейские векселя как настоящую безопасную гавань, отмечая, что чистый приток в долгосрочные казначейские облигации упал во время краха 2008 года и пандемии COVID.