Баланс ЕЦБ должен быть намного меньше, но он не может вернуться к уровням, наблюдавшимся в первые годы его существования. Совокупные активы уже сократились почти на два триллиона евро с момента своего пика. Но, составив семь триллионов евро, они все еще значительно превышают диапазон от одного до двух триллионов евро, который наблюдался в первые годы существования центрального банка. ЕЦБ пообещал к следующей неделе разработать новую операционную основу для управления краткосрочными процентными ставками. Ключевой вопрос заключается в том, насколько большим должен оставаться ее баланс.
Главный экономист ЕЦБ Филип Лейн заявил, что резервы должны обеспечиваться как через структурный портфель облигаций, так и через структурную долгосрочную операцию рефинансирования в дополнение к стандартным краткосрочным операциям рефинансирования. Эти инструменты затем обеспечат долгосрочную ликвидность банковской системе, и предложение должно быть эластичным, чтобы уменьшить потребность банков в создании резервов на случай предосторожности, сказал он.
«Срединный путь» был необходим, чтобы поддержать готовность коммерческих банков предоставлять кредиты, несмотря на риски, связанные с неликвидными активами в мире, гораздо более склонном к макрофинансовым потрясениям, утверждал Лейн.