Федеральный резервный банк США, возглавляемый Джеромом Пауэллом, не стал более терпимым к высокой инфляции, несмотря на то, что последние прогнозы политиков повысили ожидания по инфляции на текущий год без вызова более жесткой монетарной политики.
Однако бывшие сотрудники ФРС и другие аналитики видят Пауэлла, приближающегося к сложному моменту, когда ему придется примирить конкурирующие экономические риски, разделившуюся группу политиков ФРС и общественность, ожидающую снижения процентных ставок с июня.
Данные, которые будут опубликованы в ближайшее время, могут поддержать снижение процентных ставок в июне, если инфляция снизится убедительно до целевого уровня ФРС в 2% до этого времени.
Другие видят замедление экономики и ослабление роста занятости на горизонте, что подталкивает ФРС к снижению ставок для поддержки рынка труда.
Даже если инфляция окажется более устойчивой, чем ожидалось, и экономика останется сильной, ФРС может все равно пойти на июньское снижение, представив его как возможное одноразовое изменение, а не начало серии снижений.
Бывший заместитель председателя ФРС Ричард Кларида, ныне глобальный экономический советник PIMCO, написал на этой неделе, что центральные банки сталкиваются с критическим моментом в своих коммуникациях по политике.
Он подчеркнул, что обоснование снижения ставок, ожидаемого с лета, будет заключаться в том, что политики просто следуют за снижением инфляции, наблюдаемым с прошлого года, и могут снизить ставки еще больше, если инфляция продолжит снижаться.
Но если инфляция не будет соответствовать прогнозам и закрепится на уровне 2,5%, центральные банки, вероятно, приостановят циклы снижения ставок, - написал Кларида.
Они будут полагаться на свою веру в то, что, сохраняя политику ограничительной достаточно долго, они смогут предсказать, что инфляция вернется к целевому уровню в 2% в конечном итоге.
Первое снижение ставок, объясненное языком, который склоняется к приостановке дальнейших снижений, если инфляция не будет вести себя так, как ожидается, поможет сбалансировать риски, стоящие перед обеими сторонами целей ФРС по занятости и инфляции, и успокоит опасения чиновников, наиболее озабоченных тем, чтобы не повредить текущий рост, а также тех, кто больше всего обеспокоен встроенной инфляцией.