Еще одна неделя противоречивых экономических сигналов стала болезненным уроком для трейдеров Уолл-Стрит, пытающихся предугадать действия данными-зависимой Федеральной резервной системы (ФРС).
После вывода денег из кредитов и криптовалют из-за опасений инфляции и ослабления позиций на рынке акций, медведи столкнулись с потерями, поскольку S&P 500 и казначейские облигации впервые за месяц продемонстрировали совместный еженедельный рост.
Конструктивные заявления председателя ФРС Джерома Пауэлла и более слабые данные по занятости подпитали этот подъем. Тем не менее, разнородные экономические отчеты снова и снова оказываются дорогостоящими для инвесторов, делающих ставки на следующий шаг ФРС по ставкам, который, предположительно, зависит от экономических данных.
Но от каких именно? В прошлый вторник широкий показатель затрат на рабочую силу в США вырос самыми быстрыми темпами за год, из-за чего доходность двухлетних казначейских облигаций превысила 5%. Спустя три дня отчет Министерства труда показал самый медленный рост заработной платы с 2021 года, что снова снизило доходность.
Недавние отчеты указывают на резкий рост розничных продаж при замедлении валового внутреннего продукта. Промышленное производство растет, в то время как обрабатывающая промышленность замедляется. Количество заявок на пособие по безработице держится на стабильном уровне, но наем несколько снизился. Для трейдеров, убежденных, что каждый входной сигнал может повлиять на денежно-кредитную политику, это рецепт путаницы, когда один из показателей внутридневной волатильности акций подскочил до максимума с ноября.
В краткосрочной перспективе быки имеют преимущество благодаря пятничным данным, в то время как некоторая пена испарилась с рынков после того, как дневные трейдеры обналичили часть своих выигрышей.
S&P 500 прибавил 0,6% за неделю, а индекс Bloomberg, отслеживающий доходность казначейских облигаций США, резко вырос и завершил четырехнедельную серию потерь. Волатильность день-ко-дню усилилась, при этом средние 20-дневные ценовые колебания в фондовом индексе достигли максимума с ноября.
Пятничный отчет о занятости, который показал, что спрос на рабочую силу замедляется после серии сильных отчетов в этом году, подтолкнул S&P 500 к самому большому однодневному росту с февраля. Это также последовало за месяцем, когда инвесторы в основном отходили от рынка.
В апреле инвесторы вложили 32 млрд долларов чистого притока в акции и облигационные ETF, что стало наименьшим показателем с августа 2022 года. Трейдеры вывели 3,6 млрд долларов из одного из крупнейших ETF инвестиционного уровня, поскольку рост доходности напугал Уолл-Стрит относительно активов с более длительной дюрацией. Индекс Левковича Citigroup, отслеживающий настроения рынка по различным метрикам, от опционной торговли до коротких продаж и потоков средств, только что вернулся к нейтральному уровню после недель эйфории.
Мелкие инвесторы, которые переживали долгожданное возвращение в первом квартале, теперь демонстрируют признаки усталости. Спрос на бычьи колл-опционы среди розничных трейдеров упал до минимума за год, по данным JPMorgan Chase & Co.
Отсутствие уверенности не ограничивается трейдерами - экономисты также испытывают трудности с прогнозированием направления экономических данных и пересматривают свои прогнозы по ставкам каждые несколько месяцев. Пятничные данные по занятости оказались значительно ниже оценок Уолл-Стрит, и только пять из 61 опрошенных Bloomberg экономистов предсказали рост средней почасовой зарплаты на 0,2%. Во вторник показатель затрат на рабочую силу вырос на 1,2%, превысив все оценки в опросе Bloomberg.
Итог? Поскольку Пауэлл на этой неделе придерживался сценария зависимости от данных при определении денежно-кредитной политики, в то время как экономические отчеты указывают на неравномерный рост, быстрые трейдеры оказались во власти противоречивых данных. Тем не менее, для многих краткосрочные колебания - лишь сторонний эффект в период, когда высококачественные активы продолжают предлагать щедрую доходность, что выгодно для инвесторов, ориентированных на получение дохода.
Источник: https://www.bloomberg.com/news/arti...omy-to-get-its-story-straight?srnd=markets-vp