Базовый индекс цен на личное потребление в США (предпочитаемый индикатор инфляции ФРС) вырос чуть меньше ожиданий, показывая инфляцию на уровне 2.7% г/г. Показатель находится выше таргета в 2% с февраля 2021 года и ускорился с 2.6% в предыдущие два месяца. ФРС решилась на решительное снижение ключевой ставки на 50 пунктов чуть более недели назад несмотря на то, что инфляция заметно превышала таргет.
Кроме того, вызывает вопросы следование Федрезервом обновлённой стратегии, по которой ФРС стремится к 2% «за период». Это означает, что потребуется несколько месяцев или кварталов, прежде чем появится технический сигнал смягчения политики на основе инфляции. Последний отчёт не изменил ожидания рынка от ФРС, давая 52% шанс снижения ставки на 50 пунктов на следующем заседании в начале ноября. Такие ожидания и фактическая мягкость центробанка распаляют аппетит к риску на финансовых рынках.Не менее важной частью опубликованного отчёта являются показатели личного потребления. Формально помесячная динамика оказалась хуже ожиданий: расходы выросли на 0.2% после 0.5% и ожидавшихся 0.3%, а доходы выросли на 0.2% после 0.3% и ожидавшихся 0.4%.
Однако Бюро экономического анализа пересмотрело эти ряды данных с января 2019, существенно повысив показатели доходов, что повысило долю сбережений. Ранее мы видели тенденцию сокращения доли сбережений близко к минимумам перед ипотечным кризисом у 3%, но теперь это 4.8% по последним данным и 5.1% в среднем за последние полгода.
Намного более оптимистичная оценка доходов в значительной степени объясняет устойчивость роста расходов в последние месяцы, что мы относили на загруженность долгами. С другой стороны, это же выступает проинфляционным риском. Так или иначе, пока это не беспокоит рынки или ФРС, уверенный рост расходов подстёгивает экономику и положительно сказывается на оценках акций.
Источник: FxTeam
Кроме того, вызывает вопросы следование Федрезервом обновлённой стратегии, по которой ФРС стремится к 2% «за период». Это означает, что потребуется несколько месяцев или кварталов, прежде чем появится технический сигнал смягчения политики на основе инфляции. Последний отчёт не изменил ожидания рынка от ФРС, давая 52% шанс снижения ставки на 50 пунктов на следующем заседании в начале ноября. Такие ожидания и фактическая мягкость центробанка распаляют аппетит к риску на финансовых рынках.Не менее важной частью опубликованного отчёта являются показатели личного потребления. Формально помесячная динамика оказалась хуже ожиданий: расходы выросли на 0.2% после 0.5% и ожидавшихся 0.3%, а доходы выросли на 0.2% после 0.3% и ожидавшихся 0.4%.
Однако Бюро экономического анализа пересмотрело эти ряды данных с января 2019, существенно повысив показатели доходов, что повысило долю сбережений. Ранее мы видели тенденцию сокращения доли сбережений близко к минимумам перед ипотечным кризисом у 3%, но теперь это 4.8% по последним данным и 5.1% в среднем за последние полгода.
Намного более оптимистичная оценка доходов в значительной степени объясняет устойчивость роста расходов в последние месяцы, что мы относили на загруженность долгами. С другой стороны, это же выступает проинфляционным риском. Так или иначе, пока это не беспокоит рынки или ФРС, уверенный рост расходов подстёгивает экономику и положительно сказывается на оценках акций.
Источник: FxTeam
Последнее редактирование: