Во вторник 15 сентября доходность 30-летних британских гилтов держится около 5,93% - это самый высокий уровень с 1998 года, по данным Trading Economics. Внутри дня она поднималась до 5,96%, а 10 сентября доходила до 5,948%, как сообщал Reuters. Доходность 10-летних бумаг выросла до 5,39% - максимум с июля 2007-го, то есть со времён, когда субстандартный кризис только начинался.
Рис. 1. Доходности 30-летних гособлигаций стран G7, 15 сентября 2026. Источник: Investing.com, Trading Economics.
Британия здесь вне конкуренции: 5,93% против 5,37% у США, 5,14% у Франции, 5,06% у Италии, 4,28% у Канады, 4,16% у Японии и 3,89% у Германии. По 10-летним бумагам картина та же. По данным Reuters, по стоимости заимствований Британия уступает только Австралии, но внутри «Большой семёрки» она первая. И всё же формально это не обвал: обвал - когда покупателей нет, а здесь наоборот.
Рис. 2. Кривая доходности британских гилтов, 15 сентября 2026. Источник: Trading Economics.
Кривая эту разницу показывает наглядно: 30-летние бумаги стоят почти на 0,5 пункта дороже 10-летних и почти на 2 пункта дороже двухлетних. Банк Англии, по ожиданиям Goldman Sachs, уже в четверг оставит ставку 3,75% без изменений, а первое повышение даст в ноябре. ФРС, по консенсусу, поднимет ставку раньше - уже в среду.
Рис. 3. Доходность 30-летних гилтов по дням, 17 августа - 15 сентября 2026. Источник: Investing.com.
Для бюджета это простая арифметика. Каждое новое размещение под 5,8-5,9% фиксирует высокую ставку на десятилетия вперёд, и длинный конец кривой здесь дороже короткого. Именно поэтому дата 28 октября, когда Хили представит бюджет, значит для рынка больше, чем очередной уровень доходности.
Рис. 1. Доходности 30-летних гособлигаций стран G7, 15 сентября 2026. Источник: Investing.com, Trading Economics.
Британия здесь вне конкуренции: 5,93% против 5,37% у США, 5,14% у Франции, 5,06% у Италии, 4,28% у Канады, 4,16% у Японии и 3,89% у Германии. По 10-летним бумагам картина та же. По данным Reuters, по стоимости заимствований Британия уступает только Австралии, но внутри «Большой семёрки» она первая. И всё же формально это не обвал: обвал - когда покупателей нет, а здесь наоборот.
Почему растёт именно длинный конец
Короткие ставки зависят от Банка Англии, длинные - от инфляции, бюджета и глобальной премии за срок. По всем трём фронтам Британия выглядит хуже соседей по G7:- нефть: Brent выше $108 за баррель, европейский газ - вблизи многолетних максимумов после нового витка ближневосточного конфликта;
- инфляция: в июле она ускорилась до 2,9%, ноябрьское повышение Банка Англии заложено с вероятностью около 97%, а всего до середины 2027 года рынок ждёт четыре повышения;
- фискальный риск: новый министр финансов Джон Хили готовит первый бюджет 28 октября, а OBR уже оценивает проценты по долгу в £109 млрд - это 8,4% всех госрасходов;
- спрос: пенсионные фонды почти ушли с рынка длинных гилтов, их место занимают более требовательные иностранные инвесторы.
Рис. 2. Кривая доходности британских гилтов, 15 сентября 2026. Источник: Trading Economics.
Кривая эту разницу показывает наглядно: 30-летние бумаги стоят почти на 0,5 пункта дороже 10-летних и почти на 2 пункта дороже двухлетних. Банк Англии, по ожиданиям Goldman Sachs, уже в четверг оставит ставку 3,75% без изменений, а первое повышение даст в ноябре. ФРС, по консенсусу, поднимет ставку раньше - уже в среду.
Что это значит для бюджета
История здесь важнее уровня. Такие доходности в последний раз фиксировались в 1998 году, но тогда и долг был в разы меньше. На аукционе 8 сентября Британия разместила £4,25 млрд 30-летних бумаг с доходностью 5,8168% - это рекорд с момента создания Управления по управлению госдолгом (DMO) в 1998-м и выше прежнего максимума 5,79%, поставленного в мае 1998 года. Показательно, что спрос был ажиотажным: заявок почти на £85 млрд. Проблема не в том, что бумаги не покупают, а в том, по какой цене их теперь продают.Рис. 3. Доходность 30-летних гилтов по дням, 17 августа - 15 сентября 2026. Источник: Investing.com.
Для бюджета это простая арифметика. Каждое новое размещение под 5,8-5,9% фиксирует высокую ставку на десятилетия вперёд, и длинный конец кривой здесь дороже короткого. Именно поэтому дата 28 октября, когда Хили представит бюджет, значит для рынка больше, чем очередной уровень доходности.
⚠ ВАЖНО
Вердикт: «обвал» - громкое слово, но суть верна. По длинному долгу Британия платит в G7 больше всех, и растёт не только доходность, но и цена ошибки. Если нефть не отступит, а Банк Англии всё же поднимет ставку в ноябре, 6% по 30-летним гилтам перестанут быть потолком.
Последнее редактирование: