В последнее время наблюдается укрепление доллара США относительно других ведущих валют. Это связано с ростом доходностей по государственным облигациям США (трежерис). Как известно, повышение доходности делает вложения в долларовые активы более привлекательными для инвесторов, что ведёт к притоку капитала в доллары и укреплению курса.
По данным Financial Times, доходности 10-летних трежерис уже превысили отметку в 4,7%. Это максимальные значения с начала пандемии. Рост доходностей стал следствием ужесточения денежно-кредитной политики ФРС США и повышения базовой ставки.
Одновременно происходит переток капитала из золота и облигаций в наличные доллары и долларовые депозиты. Инвесторы фиксируют прибыль по обесценивающимся bondам и ищут более надёжные активы.
Однако рост доходностей несёт риски для американских банков. Дело в том, что при повышении ставок снижается стоимость имеющихся у банков облигаций с фиксированным доходом. Это приводит к росту нереализованных убытков на их балансах.
По оценкам FT, нереализованные убытки по облигациям у крупнейших банков США достигли $400 млрд. Хотя продавать облигации банки пока не собираются, снижение их стоимости негативно сказывается на прибылях.
В дальнейшем ситуация будет зависеть от темпов повышения ставки ФРС. Если регулятор продолжит агрессивную политику, доходности могут вырасти ещё выше, а доллар укрепиться. Это принесёт дополнительные убытки банкам, но повысит привлекательность вложений в долларовые активы.