До конца года остается не так уж много времени, а вопрос, кто станет лучшим исполнителем года среди валют G10, по-прежнему, стоит ребром. Кандидатов двое. Долгое время лидировавший, но существенно сдавший позиции в ноябре канадский доллар и воодушевленный перспективой упорядоченного Brexit британский фунт. Разрыв между ними в свете растущей вероятности победы Консерваторов на выборах 12 декабря сокращается, и стерлинг вполне бы мог обойти своего конкурента, если бы не Банк Канады. Его риторика на последней в 2019 встрече показалась инвесторам более «ястребиной», чем в октябре, что стало катализатором пике USD/CAD.
BoC является своеобразной белой вороной: в отличие от большинства центробанков развитых стран, он удерживает ставку овернайт на уровне 1,75% уже несколько месяцев. В результате доходность 2-летних канадских облигаций превышает американский аналог, способствует переливу капитала из Штатов в Страну кленового листа и укреплению «луни».
Вместе с тем разочаровывающая статистика по канадской занятости за октябрь и замедление ВВП в третьем квартале с 3,5% до 1,3% позволяли экспертам рассчитывать на снижение ставки овернайт если не в декабре, то в первом квартале 2020. Пусть ни один из 27 экономистов, опрошенных Bloomberg, и 10 из 11-ти первичных дилеров, мнением которых интересовался Wall Street Journal, не ожидали ослабления денежно-кредитной политики на последней в 2019 встрече BoC, тем не менее, половина специалистов прогнозируют монетарную экспансию в январе-марте, вторая половина – до конца следующего года. Срочный рынок выдает 66%-ю вероятность, что ставка овернайт в 2020 упадет с 1,75% до 1,5%.
Рынок настроен пессимистично в отношении как перспектив экономики Канады, так и в отношении «луни» (JP Morgan считает, что USD/CAD продолжит ралли, а Goldman Sachs говорит о консолидации пары), однако BoC, похоже, его мнение не поддерживает. Стивен Полоз и его коллеги комфортно себя чувствуют при текущем уровне ставки овернайт, утверждают, что рост ВВП идет в соответствии с трендом, а торговые трения в последнее время ослабли. Переоценить влияние последних на экономику Страны кленового листа сложно: если во втором квартале взлет чистого экспорта на 12,9% разогнал валовой внутренний продукт до 3,5%, то в третьем квартале темпы роста показателя сократились на 1,5%, в результате чего и экономика поскользнулась.
На мой взгляд, завершение торговой войны станет благом как для всего рынка сырья, включая нефть, так и для товарных валют, к числу которых относится «луни». Не будем забывать, что в отличие от еврозоны, правительства стран-членов которой неохотно рассуждают на тему фискального стимула, Джастин Трюдо готов расширить дефицит бюджета с 0,9% до 1,1% от ВВП, что позитивно отразится как на экономике, так и на курсе национальной валюты. Краткосрочно, имеет смысл продавать USD/CAD с первоначальным таргетом на 1,3115 в случае, если канадская занятость за ноябрь порадует, а американская, напротив, разочарует.
По материалам статьи брокерской компании: LiteForex.com
BoC является своеобразной белой вороной: в отличие от большинства центробанков развитых стран, он удерживает ставку овернайт на уровне 1,75% уже несколько месяцев. В результате доходность 2-летних канадских облигаций превышает американский аналог, способствует переливу капитала из Штатов в Страну кленового листа и укреплению «луни».
Динамика дифференциала доходности облигаций США и Канады
Источник: Bloomberg.
Вместе с тем разочаровывающая статистика по канадской занятости за октябрь и замедление ВВП в третьем квартале с 3,5% до 1,3% позволяли экспертам рассчитывать на снижение ставки овернайт если не в декабре, то в первом квартале 2020. Пусть ни один из 27 экономистов, опрошенных Bloomberg, и 10 из 11-ти первичных дилеров, мнением которых интересовался Wall Street Journal, не ожидали ослабления денежно-кредитной политики на последней в 2019 встрече BoC, тем не менее, половина специалистов прогнозируют монетарную экспансию в январе-марте, вторая половина – до конца следующего года. Срочный рынок выдает 66%-ю вероятность, что ставка овернайт в 2020 упадет с 1,75% до 1,5%.
Динамика ВВП Канады
Источник: Bloomberg.
Рынок настроен пессимистично в отношении как перспектив экономики Канады, так и в отношении «луни» (JP Morgan считает, что USD/CAD продолжит ралли, а Goldman Sachs говорит о консолидации пары), однако BoC, похоже, его мнение не поддерживает. Стивен Полоз и его коллеги комфортно себя чувствуют при текущем уровне ставки овернайт, утверждают, что рост ВВП идет в соответствии с трендом, а торговые трения в последнее время ослабли. Переоценить влияние последних на экономику Страны кленового листа сложно: если во втором квартале взлет чистого экспорта на 12,9% разогнал валовой внутренний продукт до 3,5%, то в третьем квартале темпы роста показателя сократились на 1,5%, в результате чего и экономика поскользнулась.
На мой взгляд, завершение торговой войны станет благом как для всего рынка сырья, включая нефть, так и для товарных валют, к числу которых относится «луни». Не будем забывать, что в отличие от еврозоны, правительства стран-членов которой неохотно рассуждают на тему фискального стимула, Джастин Трюдо готов расширить дефицит бюджета с 0,9% до 1,1% от ВВП, что позитивно отразится как на экономике, так и на курсе национальной валюты. Краткосрочно, имеет смысл продавать USD/CAD с первоначальным таргетом на 1,3115 в случае, если канадская занятость за ноябрь порадует, а американская, напротив, разочарует.
По материалам статьи брокерской компании: LiteForex.com