Overton
Администратор
- Сообщения
- 30 238
- Реакции
- 7 485
Как устроены и что представляют собой нокаут-опционы
Основы нокаут-опционов
Нокаут-опционы, или барьерные опционы с условием досрочного закрытия, являются разновидностью стандартных опционов, но с добавлением ключевого условия: если цена базового актива достигает определённого уровня (барьера), опцион автоматически прекращает своё существование. Это делает нокаут-опционы особенно интересными для трейдеров, стремящихся к управлению рисками, так как потенциальный убыток ограничен заранее.Типы нокаут-опционов
Нокаут-опционы делятся на две основные категории:- Нокаут-опционы типа "down-and-out" – опцион становится бесполезным, если цена актива падает ниже установленного барьера.
- Нокаут-опционы типа "up-and-out" – опцион теряет свою силу, если цена актива поднимается выше установленного барьера.
Как работают нокаут-опционы
Нокаут-опционы можно использовать как для спекуляций, так и для хеджирования. Например, если трейдер ожидает значительного усиления или ослабления курса валюты, он может приобрести нокаут-опцион, предполагая, что рынок будет двигаться в нужном направлении без достижения барьера.Если барьер достигнут, опцион "нокаутируется" и прекращает существование, что ограничивает потенциальные убытки трейдера, поскольку он теряет только стоимость опциона, а не более значительные суммы, которые могли бы быть потеряны на прямой покупке или продаже базового актива.
Другими словами, принцип работы таких опционов достаточно прост. Покупатель приобретает право купить или продать базовый актив по фиксированной цене исполнения (страйку). Однако, если в течение срока действия опциона цена базового актива коснется барьерного уровня, то опцион прекращает свое действие и становится бесполезным.
Соответственно, продавец такого опциона получает премию (плату) за риск того, что опцион может быть нокаутирован.
Обратные нокаут-опционы работают наоборот - они вступают в силу, если цена коснется барьерного уровня.
Хорошо, объединю все в одну главу под названием "Активационный уровень" (барьерный диапазон):
Активационный уровень (барьерный диапазон)
Вместо фиксированного барьерного уровня активации/нокаута, при торговле опционами часто используется так называемый активационный уровень или барьерный диапазон уровней.
Этот диапазон, например 160.50-161.00 для пары USD/JPY, призван учесть возможные временные выбросы котировки и снизить вероятность ложной активации/деактивации опционов.
Рассмотрим работу обратных нокаут-опционов и стандартных нокаут-опционов при использовании такого активационного диапазона:
Обратный нокаут-опцион (reverse knockout)
- Покупается со страйком, к примеру 158.00 по USD/JPY
- И активационным диапазоном 160.50-161.00
- Изначально он бездействует
- Но активируется как обычный опцион, если курс USD/JPY достигнет диапазона 160.50-161.00
- После активации у трейдеров есть выбор:
- Исполнить активированный опцион и купить по страйку 158.00
- Продать подорожавший опцион с прибылью
- Если после активации курс пробьет диапазон 160.50-161.00 вниз (из-за вмешательства властей), опцион станет бесполезным, но убытки трейдеров ограничатся премией
Стандартный нокаут-опцион (knockout option)
- Приобретается как обычный опцион со страйком
- Но с барьерным диапазоном нокаута 160.50-161.00 по USD/JPY
- Изначально он полноценно действует как опцион
- Но будет деактивирован (нокаутирован), если котировка достигнет диапазона 160.50-161.00
- После нокаута опцион становится бесполезным, убытки ограничены премией
Таким образом, барьерный диапазон, а не единичный уровень, позволяет снизить число ложных сигналов активации/деактивации из-за кратковременных ценовых выбросов.
- Для обратных нокаут-опционов ключевым событием является вход котировки в активационный диапазон, после чего они становятся полноценными опционами.
- Для стандартных нокаутов - вход в барьерный диапазон наоборот приводит к их деактивации.
Зачем нужны нокаут-опционы?
Их цель - обеспечить дополнительный рычаг для хеджирования рисков или спекулятивной торговли при ограниченных затратах. Барьерные уровни помогают ограничить максимальные потери и стоимость опциона обычно ниже, чем у стандартных вариантов.
Пример применения нокаут-опционов
Предположим, текущий курс USD/JPY составляет 156.00.
Хедж-фонд ожидает, что курс доллара будет расти по отношению к иене, но опасается вмешательства властей после пробития уровня 160.00.
В этой ситуации фонд решает купить 3-месячный обратный нокаут-колл опцион с ценой исполнения (страйком), например, 158.00 и барьерным уровнем 161.00.
Это означает следующее:
- Фонд платит премию (допустим, 50 пипсов или 0.0050 долларов) за право купить доллары по 158.00 за иену в течение 3 месяцев.
- Однако, если в течение этого периода курс USD/JPY вырастет до 161.00 или выше, опцион станет бесполезным (нокаутированным). Расчет тут, понятно, что идет на то, что Банс Японии до утого уровня начнет интервенцию. На графике это хорошо видно на что расчет, потому что где-то с этой области ранее интервенция и была начата.
- При таком сценарии максимальная потеря фонда ограничивается уплаченной премией в 50 пипсов.
Прибыль для фонда реализуется в следующих случаях:
- Курс достигает, например, 159.50 до истечения опциона. Тогда фонд может исполнить опцион и купить доллары по 158.00, получив прибыль в 150 пипсов минус премию в 50 пипсов = 100 пипсов.
- Курс остается в диапазоне ниже 161.00 до истечения опциона. В этом случае фонд может продать дорогой опцион на рынке и зафиксировать разницу как прибыль.
Таким образом, обратный нокаут-опцион позволяет фонду спекулировать на росте USD/JPY в установленных пределах, ограничивая максимальные потери размером премии в случае вмешательства властей выше 161.00.
Заключение
Обратные нокаут-опционы позволяют трейдерам защитить себя от потенциальных резких изменений на рынке, ограничивая максимальные потери стоимостью опциона. Они также предлагают возможности для извлечения прибыли в случае правильного прогнозирования движения рынка без достижения критического барьера.
Этот тип опционов особенно популярен в условиях нестабильных и непредсказуемых рынков, где трейдеры стремятся извлечь выгоду из возможного движения цены, одновременно контролируя свои риски.
Последнее редактирование:
