Индекс потребительских цен в Германии снизился на 0.5% в ноябре, замедлив годовой прирост до 10.0%, согласно опубликованной предварительной оценке Destatis. Падение превысило ожидавшийся спад на 0.2% м/м и сохранение годового темпа на 10.4%.Мы ранее указывали, что октябрьские данные были пиком инфляции в еврозоне. Свежие данные из Германии укрепляют эту гипотезу.
Однако этот разворот привлечёт больше внимания к позиции ЕЦБ. Являются ли эти данные поводом для того, чтобы снизить шаг повышения ставок? Последние комментарии членов ЕЦБ позволяют считать, что это маловероятно.Центробанки в G7, скорее, работают над тем, чтобы максимально сдержать раскручивание инфляции. Стартовав слишком поздно, они столкнулись с ростом базовой инфляции, без учёта волатильных и проблемных продуктов питания и энергии, прибавляющих 21% и 38.4% г/г.
В таких условиях монетарная политика ЦБ должна оставаться сдерживающей продолжительное время. Это означает повышение ставок выше нейтральных (около 2% в еврозоне) продолжительное время. История имеет достаточно примеров, когда слишком ранее смягчение политики приводило к повторным инфляционным шокам, что дополнительно укрепляло уверенность потребителей в вечно высокой инфляции и соответственно меняло их поведение.
Источник: FxTeam
Последнее редактирование: