Почему показатели фондового рынка не всегда являются хорошим знаком для экономики

В разговорах о рынке часто принимают привычную форму. Когда акции растут, это хороший день. Когда акции падают, это плохой день. Однако, как говорится, акции не являются экономикой. Это не мешает политикам и средствам массовой информации иногда смешивать эти два понятия, когда это удобно.

Делать это часто вводит в заблуждение, согласно Полу Доновану, главному экономисту UBS Global Wealth Management. Цель любого рынка, по его словам, заключается в справедливой оценке активов, а не в повышении цен на активы.

"Если вы имеете активную цену, которая растет из-за положительных ожиданий относительно будущего, то это хорошо", - сказал Донован. "Но если вы получаете активную цену, которая растет из-за пузыря и удаляется от справедливой стоимости, это не хорошо".

Когда инвесторы вкладывают деньги в активы, такие как акции, несмотря на мрачный или негативный прогноз для экономики или будущих доходов, это уменьшает доступные деньги для других инвестиций, которые могут быть более заслуживающими, утверждает Донован.

Один из доминирующих сюжетов в финансовых разговорах заключается в том, что растущие акции "хорошие", но это не всегда так, говорит Донован, и важно вместо этого сказать, что "справедливо оцененные акции хорошие".

В конечном счете, инвестирование в что-то только потому, что вы хотите, чтобы оно росло, а не потому, что вы верите, что оно справедливо оценено, представляет собой проблему для инвестиций и для экономики в целом, по мнению Донована. Примером этого может служить биткоин, говорят некоторые эксперты.

В своем блоге на этой неделе аналитики Европейского центрального банка заявили, что справедливая стоимость биткоина равна нулю, поскольку он не имеет реального применения в реальной жизни и, вероятно, вызывает больше проблем, чем решает.

В их понимании, биткоин представляет собой риски пузыря и спада, которые могут привести к "масштабным" потерям, и рост цен в основном обусловлен манипуляцией ценами и шумихой.

"Все, что приводит к искажению цен на активы, приведет к неправильному распределению денег, и это может быть очевидной проблемой", - сказал Донован.

"То, что вы делаете, это инвестируете слишком много в то, что не стоит того, потому что это пузырь, и вы инвестируете недостаточно в то, что принесет пользу экономике".

В последние недели американские рынки устанавливали рекорд за рекордом, даже несмотря на то, что призывы к рецессии остаются на столе. И в четверг индекс Nikkei в Японии достиг своего первого исторического максимума с 1989 года.

Примечательно, что Япония сейчас находится в рецессии, что подчеркивает разрыв между энтузиазмом инвесторов и перспективами экономики.

Последний глобальный опрос управляющих фондами, проведенный Bank of America в феврале, показал, что инвесторы не были так оптимистичны в отношении акций в течение двух лет. Отчет о клиентах Charles Schwab за первый квартал 2024 года отразил аналогичные результаты.

Более половины респондентов выразили бычий настрой впервые с 2021 года, по сравнению с 32% в предыдущем квартале. В конечном итоге, по мнению UBS' Donovan, вопрос не в том, хороши ли недавние скачки цен на акции, а в том, насколько они точно отражают взгляды инвесторов на глобальную экономику и будущую прибыль.

"Если вы изменили свое мнение о глобальной экономике или соответствующей экономике на более пессимистичное мнение", - сказал он, - "тогда это здорово - а не "хорошо" - что цены на акции снижаются, потому что они точно отражают более пессимистичное будущее".