Повышение процентных ставок должно было стать благословением, поскольку оно увеличило доходы, которые они могли получить от активов. Но несколько банков, которые свободно кредитовали и инвестировали по минимальным ставкам, столкнулись с проблемой массового изъятия средств, что привело к росту стоимости финансирования для остальных. Новые правила, зловеще названные «правилами эндшпиля» Базеля 3, могут повысить требования к капиталу для некоторых американских банков на целых четверть, если они будут введены в их нынешнем виде в 2025 году.
Это уничтожит любые шансы на то, что акционерам будут выплачиваться значительные суммы из прибыли, возможно, в течение многих лет. Индекс акций крупных американских банков KBWindex в этом году потерял 15%, хотя американские акции выросли на 19%. Такая низкая производительность после десятилетия посредственности означает, что банки теперь составляют менее 5% индекса S&P500 крупных компаний США. Blackstone, гигант частного рынка, имеет рыночную капитализацию на 20% выше, чем у Goldman Sachs.
Практически любой показатель оценки показывает, что банки находятся на рекордно низком уровне или близко к нему. Однако быть дешевым – это не то же самое, что быть выгодной сделкой. Банки — это не стартапы, продающие историю роста. Они также не являются технологическими фирмами, создающими новые инновационные продукты. Инвесторы ищут учреждения, прибыль или доходы которых могут вырасти в ближайшем будущем и где эта прибыль может быть возвращена инвесторам посредством дивидендов или обратных выкупов. Ни на одном фронте американские банки не выглядят привлекательными.