По мнению основателя Oaktree Capital Говарда Маркса, настало время существенно увеличить долю кредитных инструментов в инвестиционных портфелях. В своем последнем письме к инвесторам он отмечает, что если текущие изменения на рынках носят фундаментальный характер, то стратегии, эффективные с 2009 года, в будущем могут не сработать.
После многолетних нулевых ставок процентные ставки выросли более чем на 5%. Это снизило привлекательность кредитных инструментов и возможности использования дешевых займов для повышения доходности акций. Но теперь ситуация изменилась.
Рост ставок привел к снижению преимуществ акций перед облигациями. Доходность по высокодоходным облигациям теперь близка к исторической доходности акций около 10% годовых. При этом облигации дают гарантированный контрактный доход, в отличие от зависимости акций от рыночной конъюнктуры.
Маркс считает, что низкие ставки сохранялись слишком долго и привели к экономическим искажениям. Дальнейшее снижение лишит ФРС возможности стимулировать экономику в случае спада.
Хотя значение процентных ставок по-прежнему высоко, Маркс решил обнародовать свое письмо инвесторам, поскольку считает, что в нынешних условиях его рекомендации еще более актуальны.
