Overton
Администратор
- Сообщения
- 31 761
- Реакции
- 7 814
Фраза «меньше 1% дейтрейдеров зарабатывают» часто звучит так, будто исследование посчитало всех трейдеров мира и вынесло окончательный приговор. Работа Бэрбера, Ли, Лю и Одена измеряет более узкий вопрос: можно ли по прошлому результату выделить участников, которые снова показывают устойчивую прибыльность после издержек.
Но при проверке устойчивости результат был другим. Авторы ранжировали трейдеров по прошлому году и смотрели на следующий. Около 4 000 человек - меньше 1% всей годовой группы - показывали предсказуемо и надёжно положительную аномальную доходность после издержек в следующем году. Поэтому «получил прибыль за один год» и «прошлые результаты устойчиво предсказывают прибыль» - разные критерии.
Отсюда полезнее вынести вопрос к собственной статистике: считаете ли вы результат после комиссий и налогов, и проверяете ли его на следующем периоде, который не использовали для настройки стратегии? Какой срок и набор издержек вы считаете честным тестом устойчивости?
Источники:
Исследование Barber, Lee, Liu и Odean в UC eScholarship
Страница публикации Journal of Financial Markets
Что именно изучали авторы
Исследователи использовали данные Тайваньской фондовой биржи за 1992–2006 годы. В их определении дейтрейдер - инвестор, который в один день покупал и продавал одну и ту же акцию. В среднем за год в выборке торговали внутри дня около 450 000 частных инвесторов. В типичный год положительную доходность после издержек показывали примерно 17–20% участников; доля меняется в зависимости от порога активности и объёма сделок.Но при проверке устойчивости результат был другим. Авторы ранжировали трейдеров по прошлому году и смотрели на следующий. Около 4 000 человек - меньше 1% всей годовой группы - показывали предсказуемо и надёжно положительную аномальную доходность после издержек в следующем году. Поэтому «получил прибыль за один год» и «прошлые результаты устойчиво предсказывают прибыль» - разные критерии.
Границы вывода
Это исследование акций Тайваня и периода 1992–2006 годов, а не оценка сегодняшнего рынка Forex, CFD или криптовалют. Результат также зависит от определения дейтрейдинга, способа измерять доходность и учёта расходов. Работа не утверждает, что конкретный современный трейдер обречён или что навык невозможен; она показывает, насколько редкой оказалась повторяемая положительная доходность в этой выборке.Отсюда полезнее вынести вопрос к собственной статистике: считаете ли вы результат после комиссий и налогов, и проверяете ли его на следующем периоде, который не использовали для настройки стратегии? Какой срок и набор издержек вы считаете честным тестом устойчивости?
Источники:
Исследование Barber, Lee, Liu и Odean в UC eScholarship
Страница публикации Journal of Financial Markets