С течением времени, количество публичных компаний в США уменьшилось более чем вдвое, несмотря на значительный рост экономики и населения. Основная причина этого явления - активная деятельность частных инвестиционных фондов, которые приобретают контроль над публичными компаниями, делая их частными. Этот процесс освобождает компании от обязательства раскрывать финансовую, операционную, и рисковую информацию, что подрывает основы прозрачности в корпоративном мире.
Приватные инвестиционные фонды, также известные как фонды частного капитала, стали значительным игроком в экономике, увеличив свою долю в общем объеме корпоративного капитала с 4% в 2000 году до почти 20% в 2021 году. Этот взрывной рост вызывает беспокойство у экспертов, таких как Элизабет де Фонтене, профессор права в университете Дьюка, которая предупреждает о возможной "полностью непрозрачной экономике".
Суть проблемы заключается в том, что отсутствие публичного раскрытия информации о компаниях делает их деятельность менее подверженной контролю со стороны инвесторов, регуляторов и общественности. Это не только создает условия для недобросовестного поведения компаний, но и повышает риск финансового кризиса, который может оказаться неожиданным для всех.
История показывает, что подобные ситуации могут иметь серьезные последствия. До Великой депрессии, аналогичная непрозрачность в корпоративной деятельности привела к краху фондового рынка в 1929 году и последующим катастрофическим последствиям для экономики. В ответ на это были приняты законы о ценных бумагах 1933 и 1934 годов, которые обеспечивали "полное и справедливое раскрытие" информации и создали Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) для ее регулирования.
Однако, начиная с 1980-х годов и волнения "Greed Is Good", ряд реформ сделали более простым для частных компаний привлечение капитала, а законодательство 1996 года даже ликвидировало ограничение на количество инвесторов для частных компаний. Эти шаги сыграли ключевую роль в сокращении количества публичных компаний и увеличении активности частных инвестиционных фондов.
Эксперты отмечают, что это сокращение публичных компаний приводит к менее активному рынку IPO, и с 2001 по 2022 год только 118 компаний в год проводили первичное публичное предложение акций, по сравнению с 310 компаниями в год в период с 1980 по 2000 год. Вместо этого растет количество сделок слияний и поглощений, что также способствует уменьшению числа публичных компаний.
Одновременно с этим рост приватных инвестиций создает потенциальные риски для экономики. Примером тому служит расширение инвестиций в частные фонды в отраслях, таких как уход за престарелыми. Увеличение суммы инвестиций в этот сектор более чем в 20 раз за два десятилетия вызвало волну критики из-за недостаточного контроля и негативного влияния на качество услуг. Исследование 2021 года указывает на связь между собственностью частными фондами и избыточным числом смертей в домах престарелых.