Банк Японии привык к тому, что в его многолетних усилиях по борьбе с дефляцией политика остается в стороне. Вероятно, в 2024 году ситуация не изменится.
Учитывая, что инфляция превышает целевой уровень в 2% уже более полутора лет, ожидается, что губернатор Кадзуо Уэда отменит последнюю в мире отрицательную процентную ставку примерно в то время, когда рынки делают ставку на то, что Федеральная резервная система начнет снижать ее.
“Сейчас или никогда”, — говорит Цутому Ватанабе, бывший чиновник Банка Японии и один из тех, кого рассматривали в качестве возможного кандидата на пост главы центрального банка ранее в этом году. “Если Уэда не сможет нормализовать политику на этот раз, ему, вероятно, придется продолжать смягчение денежно-кредитной политики до конца своего срока”.
Экономисты прогнозируют, что Банк Японии отменит отрицательную процентную ставку в апреле 2023 года, положив конец проводимой с 2016 года нетрадиционной политике, направленной на стимулирование роста и инфляции. Этот шаг сулит политические и экономические проблемы, поскольку Япония сталкивается с растущими ценами и рисками для роста.
Решение определит лидерство губернатора Уэды и будет принято по мере того, как правительство премьер-министра Фумио Кисиды будет бороться со скандалом. Выбор времени имеет решающее значение — слишком поспешные действия могут погасить ранние признаки инфляции, но ожидание рискует упустить время для прекращения стимулирования.
Многое зависит от повышения заработной платы, чтобы стимулировать устойчивую инфляцию, обусловленную спросом. За сделками по выплатам будут внимательно следить на весенних переговорах. Некоторые экономисты утверждают, что Банк Японии должен действовать превентивно, чтобы не попасться, если повышение заработной платы разочарует.
Отказ от отрицательных ставок будет иметь глобальные последствия. Некоторые опасаются сокращения инвестиций за рубежом из-за возвращения японских фондов домой, другие беспокоятся о рисках, связанных с обслуживанием крупнейшего в мире государственного долга.
«Самые серьезные финансовые кризисы часто случаются там, где их меньше всего ожидают», — сказал профессор Гарварда Кеннет Рогофф. «Повышение процентных ставок в Японии может стать серьезным риском».