Nonfarm Payrolls и рынки: как занятость двигает доллар и индексы

Первую пятницу каждого месяца рынки замирают в ожидании Nonfarm Payrolls - главного отчёта о занятости в США. Отклонение от прогноза на 50-100 тысяч рабочих мест двигает EUR/USD на 50-80 пипсов за первые 15 минут после публикации. Разбираем 15-летнюю историю NFP на четырёх графиках, чтобы понять, как данные о занятости транслируются в движение валют и индексов.

Данные: PAYEMS, UNRATE, CES0500000003 из FRED. EUR/USD из MetaTrader 5. 2010-2026.

NFP: от -20 млн до +500K

Рис. 1. Изменение занятости, млн. Красный - потери, зелёный - рост >300K. Источник: FRED.

Апрель 2020: потеря 20.5 млн рабочих мест за один месяц - абсолютный рекорд. Восстановление шло 28 месяцев: допандемийный уровень занятости был достигнут только к августу 2022. Текущий тренд: +150-250K в месяц, устойчивый рынок труда.

Безработица: от 14.8% до 3.4%

Рис. 2. Уровень безработицы UNRATE. Источник: FRED.

Текущий уровень: 4.2%. Минимум цикла (3.4%) был достигнут в январе 2023 - самый низкий уровень с 1969 года. NAIRU (естественный уровень безработицы) оценивается ФРС в 4.0-4.2%. Текущий уровень ниже NAIRU означает перегретый рынок труда.

Зарплаты: двигатель инфляции

Рис. 3. Годовой рост средней почасовой оплаты, %. Источник: FRED.

Рост зарплат: 3.5% годовых. Пик был в апреле 2020 (8.0%) - статистический артефакт (низкооплачиваемые работники потеряли работу, средняя зарплата выросла механически). ФРС считает, что рост зарплат на 3.0-3.5% совместим с 2% инфляцией. Текущие 3.5% выше комфортного уровня.

EUR/USD: занятость как драйвер

Рис. 4. EUR/USD (синий) vs занятость (зелёный). Источник: MetaTrader 5, FRED.

Долгосрочная закономерность: когда занятость растёт, доллар укрепляется (EUR/USD падает). Это логика монетарной политики: сильный рынок труда позволяет ФРС держать ставку высокой, что привлекает капитал в доллар. Текущая конфигурация - занятость 159.0 млн, безработица 4.2% - поддерживает доллар.