Финансовые рынки ожидают нескольких снижений процентных ставок Федеральной резервной системой в 2024 году, но история указывает на серьезные риски для инвесторов, если политики выполнят эти ожидания до наступления рецессии.
Фьючерсы на фонды ФРС показывают, что вероятность окончания года с процентной ставкой 4,00%-4,25% составляет около 32%, а вероятность ставки 3,75%-4,00% - 37%. Это уровень, который предполагает пять или шесть снижений в течение 2024 года.
Однако ФРС прогнозирует только три снижения ставок, согласно ее декабрьскому прогнозу экономических перспектив. В период с 1985 по 1986 год было всего одно снижение ставок на 1,25 пункта без рецессии, которая уже началась или была явно на подходе.
Это привело к значительному росту акций, но затем последовал обвал на рынке, включая Черный понедельник 19 октября 1987 года, когда S&P 500 упал на 20% за один день, а Dow Jones - на 23%.
Таким образом, нет прецедента для более чем одного процентного пункта снижения ставок без надвигающейся рецессии, согласно данным DataTrek. Акции уже значительно выросли в начале года, что указывает на высокий риск чрезмерного расширения и нестабильности.
S&P 500 вырос на 3,73%, Dow - на 1,76%, а Nasdaq - почти на 5%. "ФРС знает о предостерегающей истории 1985-1986 годов и, при более низких абсолютных показателях политики, у них еще больше причин быть осторожными в отношении темпов снижения ставок в 2024 году", - пишут Колас и Рабе.