С каждым прошедшим днем привлекательность медвежьего случая для Уолл-стрит становится непреодолимой для горстки смелых трейдеров. Активы с роскошной оценкой продолжают расти, несмотря на ожидания, а группа выигрышных акций остается упрямо сконцентрированной. Отсрочки снижения процентных ставок продолжаются.
Некоторые вещи скоро изменятся, и эти трейдеры попадают в ловушку. В одном примере они вложили 500 миллионов долларов в начале месяца - больше всего в этом году - в усиленный биржевой фонд, предназначенный для получения большой прибыли при падении Nasdaq 100. Проблема: технически тяжелый индекс продолжает расти с новым приростом на 1,4% на этой неделе. В результате медвежий ETF упал на 20% только в этом месяце.
Это аналогичная история для тех, кто недавно погрузился в торговлю, которая выигрывает от повышения волатильности, от обычных опционных хеджей до более сложных портфельных страховок "черного лебедя". Во всех этих случаях покупатели дорого заплатили, поскольку бычий настрой сохраняется.
Заоблачные оценки, бездействующая Федеральная резервная система и равнодушный политический фон делают осторожность особенно ценной. Однако практически каждая медвежья реакция оказалась дорогостоящей, поскольку корпоративная Америка продолжает продвигать свой двигатель прибыли. Животные инстинкты бушуют в криптовалютах и возвращаются в избранные развивающиеся рынки, в то время как рискованные корпоративные облигации продолжают превосходить свои высококачественные аналоги.