Федеральный резерв может стать главной угрозой для устойчивой экономики США, поскольку центральные банкиры обсуждают, когда снизить ограничительные процентные ставки, используемые для борьбы с инфляцией, которая, похоже, снижается.
Официальные лица ФРС сигнализировали о предстоящем повороте к более низким ставкам в этом году, чтобы избежать чрезмерного давления на экономику, которая превосходит ожидания, но которую многие аналитики считают слишком зависимой от расходов домохозяйств, испытывающих стресс, и от роста занятости в узком наборе отраслей, которые скрывают застой найма в других секторах.
С учетом того, что инфляция растет уже семь месяцев, некоторые формулы, используемые официальными лицами, указывают на то, что снижение ставок произойдет раньше, чем позже.
Экономисты начали отмечать риски того, что ФРС либо опоздает с реагированием на возможное замедление, либо не учтет возможность того, что экономика сможет поддерживать более быстрый рост и больше рабочих мест, чем предполагалось, без нового всплеска цен.
В опросе, проведенном недавно бизнес-группой, руководители компаний назвали рецессию одной из главных угроз на этот год, а Индекс ведущих экономических показателей также указывает в этом направлении.
Некоторые драйверы роста, такие как государственные расходы и инвестиции бизнеса, почти наверняка ослабнут, - сказал Петсон. "Что останется? Домохозяйства".
В условиях, когда рост заработной платы замедляется, сбережения, сделанные во время пандемии, истощаются, а компании, накопившие работников, начинают осознавать, что нехватка рабочей силы уменьшается, Петсон сказал:
Ожидается, что ФРС сохранит свою базовую процентную ставку на уровне 5,25%-5,50% на четвертый раз с июля в конце двухдневного заседания по политике в среду.
Более важным будет любой сигнал в заявлении ФРС или от председателя Джерома Пауэлла после пресс-конференции о времени и темпе будущих снижений ставок. Устойчивость экономики в условиях "ограничительной" денежно-кредитной политики вызвала беспокойство.
Индекс S&P 500 достиг рекордного максимума на прошлой неделе, потребительское настроение восстанавливается, администрация Джо Байдена отмечает прогресс, и обычно осторожные центральные банкиры подошли к тому, чтобы объявить, что они достигли "мягкой посадки", при которой высокая инфляция сдерживается без серьезной рецессии или значительных потерь рабочих мест.
Это также поставило вопрос: что упускают из виду? "Данные-ориентированные" политики говорят, что они действуют с осторожностью, но данные предлагают больше загадок, чем ясности, и в конечном итоге бросают вызов основным предположениям ФРС.
В начале 2023 года Пауэлл заявил, что "боль" для домохозяйств в виде безработицы и гораздо более медленного роста заработной платы необходима для сдерживания высокой инфляции.
Даже несмотря на то, что этот мрачный прогноз был снят, политики заявили, что убедительное "дезинфляционное" состояние потребует периода роста ниже потенциального уровня экономики, что является сложным для оценки концепцией, которую ФРС считает равной примерно 1,8% в год в долгосрочной перспективе, но которая может варьироваться в течение более коротких периодов.
Однако инфляция снизилась, несмотря на то, что уровень безработицы оставался неизменным в течение двух лет - он составлял 3,7% в декабре - и несмотря на то, что экономика продолжает расти быстрее, чем предполагается, что это вызовет инфляцию.
В четвертом квартале объем производства увеличился на 3,3% в годовом исчислении, даже несмотря на то, что инфляция замедлилась. Индекс личных потребительских расходов, предпочитаемый ФРС, вырос всего на 1,9% в годовом исчислении с июня по декабрь.
Председатель ФРС Кристофер Уоллер описал ситуацию в начале этого месяца как "почти так хорошо, как оно есть"